20170911-华创证券-华创债券商业银行半年报解读专题报告_同业负债调整缓慢_城商行资金压力显著_23页_2mb

债券深度报告总结：商业银行资产负债结构与同业负债调整

核心内容

本报告分析了2017年上半年A+H股上市的39家商业银行的资产负债结构变化，指出在金融去杠杆政策的推动下，商业银行整体呈现出“脱虚向实”的趋势，资产端向实体经济倾斜，负债端则面临较大的调整压力。报告特别强调了城商行和农商行在负债结构调整中的压力较大，同时指出同业负债的压缩并未完全结束。

主要观点

资产端变化

1. 存放同业比例下降
   存放同业和其他金融机构款项占总资产比例从一季度的2.3%下降至二季度的2.0%，处于历史低位。

   • 城商行和农商行下降幅度最大，分别下降了1.6和1.2个百分点。
   • 大型银行和股份制银行下降幅度较小，分别为0.2和0.4个百分点。

2. 发放贷款及垫款比例上升
   发放贷款及垫款占总资产比例从一季度的49.7%上升至二季度的50.3%，表明银行正在加强支持实体经济的力度。

   • 股份制银行上升幅度最大，达1.6个百分点；城商行其次，上升1.5个百分点。

3. 债券投资结构调整

   • 可供出售金融资产占比从一季度的7.9%降至二季度的7.8%，而持有到期投资占比小幅上升至11.3%。
   • 城商行和股份制银行在交易性金融资产配置上更为积极，而大型银行和农商行则相对保守。

4. 应收款项类投资下降
   应收款项类投资占总资产比例从一季度的7.5%下降至二季度的6.9%，但城商行占比有所上升，反映出其在非标投资受限后的替代策略。

负债端变化

1. 吸收存款比例小幅回落
   吸收存款占总负债比例从一季度的73.0%降至二季度的72.7%，但股份制银行和城商行吸收存款比例有所上升。

   • 国有大型商业银行吸收存款比例下降0.7个百分点至78.8%。
   • 股份制银行和城商行吸收存款比例分别上升1.0和1.1个百分点。

2. 应付债券比例上升
   应付债券占总负债比例从一季度的5.2%升至二季度的5.5%，创历史新高。

   • 农商行应付债券比例上升较快，股份制银行和城商行则相对稳定。

3. 向中央银行借款比例小幅上升
   向央行借款占总负债比例从一季度的3.1%升至二季度的3.2%，显示央行通过公开市场操作持续投放基础货币。

4. 同业负债结构分化

   • 拆入资金和同业存放占比小幅下降，卖出回购占比小幅回升。
   • 城商行和农商行在同业负债端调整更为显著，部分城商行甚至出现同业负债比例上升的现象。

关键信息

同业负债调整压力

• 同业负债占总负债比例从一季度的14.1%降至二季度的13.7%，但城商行和农商行调整压力较大。
• 央行计划在2018年一季度将资产规模5000亿以上的银行同业存单纳入同业负债考核，对中小银行形成更大压力。

负债成本变化

• 银行综合负债成本从一季度的1.86%上升至二季度的1.78%，但上升幅度有所放缓。
• 国有大行和农商行负债成本相对稳定，而股份制银行和城商行因依赖同业负债，成本上升明显。

未来趋势预测

• 资产端“脱虚向实”趋势将继续，贷款占比有望进一步上升。
• 负债端调整压力仍存，尤其是城商行和农商行，需进一步压缩同业负债。
• 金融去杠杆并未结束，未来监管力度仍将持续，银行负债结构将更加多元化。

结构清晰要点

资产端

• 存放同业比例下降
• 发放贷款及垫款比例上升
• 债券投资结构变化
• 应收款项类投资下降

负债端

• 吸收存款比例小幅回落
• 应付债券比例上升
• 向央行借款比例上升
• 同业负债结构分化

负债成本

• 综合负债成本继续上行，但幅度放缓
• 国有大行和农商行负债成本相对稳定
• 股份制银行和城商行负债成本上升明显

总结

2017年二季度，商业银行在金融去杠杆政策下，资产端呈现“脱虚向实”趋势，贷款占比上升，同业投资下降；负债端则面临结构性调整压力，尤其是城商行和农商行，同业负债占比上升，吸收存款比例增加，应付债券和向央行借款比例上升。整体来看，银行负债成本继续上行，但上升幅度有所放缓，反映出金融监管趋严背景下，商业银行在负债结构上更加注重稳定性和合规性，未来调整压力仍将持续。