供给侧改革专题调研系列八_葛洲坝环嘉_快速崛起的环保龙头_11页_1mb

葛洲坝环嘉再生资源行业分析总结

核心内容

葛洲坝环嘉（大连）再生资源有限公司是葛洲坝集团与环嘉集团共同出资设立的再生资源企业，致力于废旧金属、废塑料、废纸、废玻璃等再生资源的回收与利用。公司依托大连的地理优势和产业基础，通过模式复制和区域扩张，迅速提升市场份额和盈利能力。

主要观点

• 行业前景广阔：再生资源行业在政策推动和市场需求增长下，预计到2020年回收利用量将达到3.5亿吨，年均复合增长率为7.61%。
• 公司发展迅速：2016年公司销售额达123亿元，有望进入行业前三。未来规划中，公司目标在2018年实现产值500亿元，市占率提升至8%。
• 模式复制与区域扩张：公司已在全国设立8家分公司，60余个回收利用基地，形成以大连为中心的三级回收网络，预计2017/2018年再生资源销售规模将达300/500亿元。
• 深加工提升盈利能力：公司引进PSX系列废钢破碎生产线，提升废钢利润率至6%以上，预计2017/2018年公司利润总额分别为12/30亿元，归母净利润为4.8/14亿元。
• 产业链布局完善：公司业务涵盖回收、分拣、再利用等多个环节，尤其在废钢和废塑料领域具备较强竞争力，未来计划进一步拓展废纸业务并优化结构。

关键信息

公司背景

• 成立时间：2015年6月
• 注册资本：10亿元
• 股东结构：葛洲坝绿园科技持股55%，环嘉集团董事长王金平持股45%
• 主营产品：废旧钢材、废旧塑料、废旧纸张、废旧金属、废旧玻璃等千余种再生资源

业务板块

1. 钢铁等金属业务

   • 主要品种：废钢铁、废铝、废铜、废不锈钢、废锌等
   • 废钢铁回收量2016年达260万吨，相当于锻造208.5万吨新钢
   • 2016年废钢铁售价约3000-4000元/吨，采购价约1500元/吨

2. 废旧塑料业务

   • 主要回收PET、PS、PVC、PP、ABS等品类
   • 2016年回收废塑料56.86万吨，相当于减少石油开采量34.2万吨
   • 江苏淮安分公司计划打造全国最大废塑料回收企业，可生产食品级塑料

3. 废纸品业务

   • 主要回收黄板纸、报纸、书本纸等
   • 2016年回收废纸121万吨，相当于生产97.2万吨新纸
   • 由于环保压力，公司正主动压缩废纸业务规模

4. 其他综合业务

   • 包括废旧玻璃、废旧家电等
   • 废玻璃主要用于玻璃、填充料、工艺品等

深加工与盈利能力提升

• 公司拟引进PSX系列废钢破碎生产线，提升废钢纯度至95%，排除杂质10%-15%
• 2017年包头、抚顺、静海分公司开始安装该生产线，预计提升利润率至6%以上
• 2016年公司利润率仅为3%，预计2017年提升至4%，2018年达7%

行业发展与政策支持

• 2016年再生资源行业回收利用总值达5902.8亿元，同比增长14.7%
• 政策支持如《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》将推动行业整合和扩张
• 中小型企业面临环保压力和成本上升，行业加速优胜劣汰，利好龙头企业

发展规划

• “十三五”规划目标：

  • 回收利用各类再生资源1800万吨
  • 实现产值2000亿元，创造利税200亿元
  • 大连基地成为区域性再生资源集散中心，预计2020年资源量达1000万吨，产值350亿元

• 区域扩张：

  • 2017年计划进一步拓展分公司，扩大回收网络
  • 通过兼并重组等方式，力争全国市占率超过20%

• 信息化建设：

  • 探索建立信息化平台，规范行业信息混乱和发票问题

风险提示

• 全国区域扩张进度可能放缓
• 深加工带动盈利提升可能低于预期
• 再生资源政策优惠存在不确定性

重点推荐

总结

葛洲坝环嘉作为一家具有民企基因的环保央企，凭借其全产业链布局和模式复制能力，在再生资源行业中迅速崛起。公司通过区域扩张和深加工技术提升，有望实现规模与盈利的双重增长。在政策支持和行业整合背景下，公司具备较强的市场竞争力和发展潜力。