天然橡胶研发报告：洪水、一把大火、限制出口，停割、轮胎涨价、情况不断-20171205-银河视野-30页-1mb

天然橡胶市场周报总结（2017年11月27日至12月1日）

一、核心内容概述

本报告分析了2017年11月27日至12月1日期间，天然橡胶市场在基础原料、橡胶成品、期货市场及下游消费方面的表现与变化。整体市场基本面偏多，主要受泰国南部洪水、三国会议限制出口及青岛中远库火灾等事件影响，同时结合国内云南停割与下游轮胎开工率等数据，评估市场走势与投资策略。

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二、主要观点与关键信息

1. 基础原料

• 泰国南部洪水：造成胶水价格上涨，但预计随着雨势缓和，洪水退去后胶水价格将走弱。
• 云南停割：导致胶水无报价，国产标二供应减少，价格走弱。
• 马来西亚：日均降雨量大，胶水价格坚挺，升水杯胶。
• 海南：胶水价格稳定，对生片升水。
• 印度尼西亚：气候适宜产出，传统增产季。
• 越南：进入减产季，产量下降。
• 印度、菲律宾、柬埔寨、斯里兰卡：气候适宜割胶，供应相对稳定。

2. 橡胶成品

• 三国会议限制出口：泰、马、印限制3个月出口，推高美元胶12月后船货价格至少+30美元/吨。
• 青岛中远库火灾：约3.9万吨橡胶被毁，近端利多，可能引发后续库存清理及市场波动。
• 齐鲁检修：丁苯连续2周末调价，合成胶价格坚挺。
• 期货多头建议：配置1801合约，现货空头建议：国产标二。

3. 库存情况

• 青岛保税区库存：20.61万吨，其中标胶11.5万吨，合成胶（含混合胶）8.8万吨。
• 上期所库存：小计32.2万吨，期货库存22.2万吨，两者之差10.0万吨，高于历史同期。
• 日本交割库存：净增1002吨，高利润推动下累库进程仍在继续。

4. 下游消费

• 轮胎开工率：全钢66.0%，半钢69.1%，综合开工率66.3%，较上周略有下降，但整体仍保持高位。
• 7家轮胎厂集体涨价：显示需求端看涨情绪升温。

5. 期货市场

• 沪胶1805合约：报收14525点，较上周上涨+210点或+1.47%，成交量与持仓均显著增加。
• 价差分析：
  • 泰国胶水对烟片贴水缩小，显示未来烟片对标胶的品质升水可能有所变化。
  • 海南胶水对生片升水稳定，国内标二走弱。
  • 期货多头配置：1801合约，现货空头配置：国产标二。

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三、总结

1. 市场基本面

• 上游供应端受洪水、停割及出口限制影响，短期供应偏紧，推高近月合约价格。
• 下游需求保持稳定，部分轮胎厂涨价，显示市场看涨情绪。
• 整体基本面偏多，但需关注库存压力与后续政策影响。

2. 投资建议

• 多头配置：1801合约，受益于近端供应紧张。
• 空头配置：国产标二，因云南停割及海南供应减少，现货走弱。

3. 风险提示

• 青岛火灾可能引发市场恐慌性抛售，需关注后续库存清理动态。
• 三国会议出口限制可能影响长期供应结构，需警惕政策变化对价格的影响。
• 期货市场波动较大，交易需谨慎。

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四、数据支持

• 价格与价差：主要来自WIND资讯、银河期货能源化工事业部及Bloomberg资讯。
• 库存数据：来自青岛保税区、上期所及日本交割库。
• 气候与产量：基于Bloomberg资讯及国内气象数据。

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五、结论

当前天然橡胶市场受多重因素影响，包括自然灾害、政策限制及市场供需变化。短期内，由于泰国洪水与出口限制，市场呈现偏多格局，但需警惕库存压力与可能的供应恢复影响。建议投资者根据市场动态，灵活配置多空头寸，注意风险管理。