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冠通期货研究报告总结：原油日报（2026年5月20日）

核心内容

本报告分析了2026年5月20日原油市场的行情及基本面情况，指出当前市场受到中东局势、美国政策调整及全球供需变化的多重影响。整体来看，原油市场在近期波动中呈现冲高回落的走势，价格存在较大不确定性，投资者需谨慎操作。

主要观点

1. 中东局势对市场影响显著

• OPEC+退出机制：阿联酋于4月28日宣布从5月1日起退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量。
• OPEC+增产计划：七个OPEC+产油国宣布6月增产18.8万桶/日，计划在9月底前完成暂停产能的恢复。
• 霍尔木兹海峡封锁：尽管OPEC+同意恢复部分减产供应，但霍尔木兹海峡封锁仍对中东原油运输造成限制，导致增产政策效果有限。
• 美伊谈判僵局：美国与伊朗在核问题和解除封锁方面分歧较大，谈判进展缓慢，美伊双方仍存在较大不确定性，对油价形成扰动。

2. 美国原油库存减少，市场情绪偏暖

• EIA数据：美国原油库存环比减少430.6万桶，远超预期，汽油库存也继续去库，整体油品库存下降。
• 原油产品供应：美国原油产品四周平均供应量减少至2005.1万桶/日，但柴油等油品产量环比上升，带动整体供应量小幅增加。
• 市场预期：机构上调了石油库存去化速度，显示市场对库存下降的预期增强。

3. 全球供需格局变化

• EIA预测：2026年二季度全球石油库存平均减少850万桶/日，布伦特油价预计维持在106美元/桶左右。
• 全球石油供需：EIA预计2026年全球石油产量为1.016亿桶/日，低于此前预测；需求为1.042亿桶/日，略低于预期。
• OPEC需求预期：欧佩克下调2026年全球石油需求增长预期至117万桶/日，但上调2027年需求增长预期至154万桶/日。
• 被迫停产产能：目前全球被迫停产的石油产能超过1400万桶/日，预计2026年全球石油供应将减少约390万桶/日，需求则将减少42万桶/日至1.04亿桶/日。

关键信息

期货市场表现

• 主力合约2607：今日下跌0.49%，收于670.5元/吨，最高触及691.4元/吨，最低为669.5元/吨。
• 持仓量：持仓量增加97手至40416手。

市场动态

• 美国财长延长制裁豁免：延长俄罗斯海运石油制裁豁免至6月17日，对市场情绪形成一定影响。
• 特朗普对伊朗态度反复：原计划对伊朗发动军事打击，后推迟至下周初，市场一度回落，但仍有不确定性。
• 美伊谈判进展有限：尽管有谈判进展，但伊朗坚持核心诉求，美方也准备重启军事行动的“B方案”，谈判前景不明。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 库存数据：EIA
• 产量数据：OPEC、IEA、美国能源署
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

风险提示

• 中东局势：霍尔木兹海峡封锁持续，OPEC+增产政策执行受阻，油价波动风险增加。
• 美伊谈判：谈判进展缓慢，存在重启军事行动的可能性，市场情绪不稳定。
• 库存与供需：全球石油库存持续去化，但供应端受限，需求增长预期下调，对油价形成上行压力。

建议

• 原油市场短期内存在冲高风险，建议投资者关注中东局势和美伊谈判进展。
• 由于市场波动较大，建议控制仓位，谨慎参与，避免过度投机。
• 关注EIA和OPEC最新数据，把握供需变化趋势。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 联系方式：冠通期货服务热线 400-6678-656
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