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2024年6月美国通胀数据解读：降息条件初步达成

核心观点

6月美国CPI同比增速降至3%，环比同比首次转负，核心CPI同比降至33%。能源、商品和服务价格压力持续缓解，三季度美联储降息概率升高，但需警惕7月提前降息可能性。若通胀持续下行，预计降息将于三季度启动。

数据解读

通胀趋势
6月美国CPI环比下滑0.1%，同比3%；核心CPI环比微跌0.1%，同比3.3%，创近3年新低。能源项对通胀贡献骤减，核心商品持续下行，服务类消费受租金和房价下降支撑，指向通胀压力阶段性缓解。

分项分析

1. 能源项
   • 油价因OPEC+减产不及预期及巴以局势缓和承压，6月同比增速降至1%，环比-0.2%。
2. 商品项
   • 核心商品同比-18%，环比-0.1%；二手车价格指数持续下行，核心商品通胀逐月收窄。
3. 服务项
   • 居民端通胀以房屋类消费回落为核心，业主等价租金同比5.4%，环比值为2021年最低。

央行动向预判

美联储8月多次提及需关注就业市场降温与通胀进展，在鲍威尔国会证词表态宽松政策预期前提下，降息条件基本形成。模型测算显示，9月降息概率80%，7月底会议或存提前降息的窗口期。

主要风险与预期

风险提示美联储货币政策超预期紧缩或经济下行，但结合实体经济滞后指标，预计短期之内降息将在三季度启动并在7月会议上形成实践窗口。

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