20250607-国金证券-医药健康行业研究_继续挖掘仿创药低估资产_暑期消费相关需求可能到来_14页_1mb

医药行业投资分析总结

核心内容

本报告聚焦医药行业，分析了当前创新药、仿创药、生物制品、医疗器械、中药及医疗服务领域的投资机会与趋势。核心观点在于：中国创新药企正逐步展现国际竞争力，仿创药价值重估值得关注，暑期消费需求复苏将带动相关板块增长。

主要观点

• 创新药出海进展显著：翰森制药的三代EGFR-TKI阿美替尼获得英国批准上市，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI药物，标志着中国创新药国际化进程加速。
• 小核酸药物在慢病领域快速推进：舶望制药的高血压药物BW-00163进入II期临床，其基于新一代siRNA平台开发的药物在慢性乙型肝炎治疗中已展现积极数据。
• 生物制品领域迎来新突破：三生国健抗IL-1β单抗上市申请获受理，金赛药业伏欣奇拜单抗在急性痛风性关节炎治疗中表现出显著疗效，国内尚未有IL-1β单抗药物上市，市场潜力巨大。
• 医疗器械创新加速：可孚医疗呼吸支持系列产品亮相学术年会，乐普医疗“童颜针”产品获批，显示出国内企业在医疗器械领域的研发与推广能力提升。
• 中药企业布局创新药管线：多家中药企业正在推进化药1类新药研发，部分已进入临床阶段或上市，未来有望成为新的业绩增长点。
• 医疗服务与消费医疗需求回升：时代天使推出数字化口扫设备AngelScanner A8，助力口腔诊疗数字化升级，相关产品有望形成业绩新驱动。

关键信息

创新药与仿创药

• 翰森制药阿美替尼英国获批，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI。
• 舶望制药BW-00163进入II期临床，基于新一代siRNA平台开发。
• 创新药板块建议关注具备“真实性”技术平台的企业，如：华东医药、科伦博泰、映恩生物、三生制药、恒瑞医药、康方生物、翰森制药等。
• 仿创药建议关注：特宝生物、康方生物、科伦药业等。

生物制品

• 三生国健抗IL-1β单抗用于急性痛风性关节炎适应症的III期临床试验达到双终点，提交上市申请并获受理。
• 金赛药业伏欣奇拜单抗在急性痛风性关节炎疼痛缓解与复发预防方面表现优异，且安全性良好。

医疗器械

• 可孚医疗呼吸支持系列产品亮相呼吸病学术年会，国内推广力度加大，品牌影响力提升。
• 乐普医疗“童颜针”产品获批，基于可降解材料平台，有望为公司带来新的业绩增长点。

中药

• 多家中药企业布局化药1类新药，如片仔癀、云南白药、华润三九、以岭药业等。
• 部分药物已进入临床II期或III期，如片仔癀PZH2111、以岭药业XY0206片等。
• 建议关注竞争格局较好、临床进展较深入的管线，以及已上市产品的后续放量情况。

医疗服务与消费医疗

• 时代天使推出AngelScanner A8，提升数字化正畸诊疗效率与患者体验。
• 口腔扫描仪在临床使用中存在痛点，如设备重量、扫描速度、精度等，AngelScanner A8在这些方面实现优化。

投资建议

• 重点布局创新药与仿创药：建议关注具备国际竞争力、技术平台先进、产品出海或国谈机会的标的。
• 把握左侧板块反转机会：一季报后景气度改善，连锁药房、器械、CXO、仿制药、中药、医疗服务等领域存在投资机会。
• 关注暑期消费复苏：医疗服务、药房、医美等板块需求有望在暑期出现明显增长。

重点标的

• 创新与仿创药：华东医药、科伦博泰、映恩生物、三生制药、恒瑞医药、特宝生物、康方生物、翰森制药、诺诚健华等。
• 左侧板块：人福医药、益丰药房、恩华药业、长春高新、安图生物、新产业、太极集团、迈瑞医疗等。

风险提示

• 汇兑风险：部分公司海外业务占比高，人民币汇率波动可能影响利润。
• 政策风险：国内外政策变化可能对部分公司出口、研发及商业化产生影响。
• 投融资周期波动：全球医药投融资市场活跃度可能影响企业业绩。
• 并购整合风险：部分公司通过并购扩展业务，若整合不及预期可能影响整体表现。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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