20180319-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要总结了2017年及2018年部分亚洲市场的公司表现、财务预测、投资建议及市场动态，涵盖中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区。文档重点分析了TK Group、Cheung Kong Asset Holdings (CKA)、Kerry Properties等公司的业绩表现和未来增长潜力，并提供了市场指数、关键财务指标及估值信息。

主要观点

1. TK Group (2283 HK)

• 2017业绩表现：公司2017年净利润同比增长47%，达到HK$30.2亿，超出预期15%。主要受益于销售费用下降及新经济客户增长。
• 财务预测：预计2018-2020年净利润将分别增长21%、25%和13%，目标价上调至HK$7.43（基于16倍2018年市盈率）。
• 增长驱动：新客户和新产品（如无线充电部件）将推动未来增长，公司计划通过自动化和产能扩张进一步提升盈利能力。
• 市场定位：公司专注于塑料模具设计与制造，市场估值相对合理，未来增长潜力大。

2. Cheung Kong Asset Holdings (CKA)

• 2017业绩表现：净利润同比增长55.9%，主要得益于投资物业重估收益。核心净利润同比增长12.7%，符合预期。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为HK$80.32，较当前价格有14.7%的上涨空间。
• 市场动态：房地产销售贡献下降8%，但租金收入增长5%，受益于零售市场复苏。公司计划完成多个项目，提升长期收益。

3. Kerry Properties (683 HK)

• 2017业绩表现：净利润同比增长41.3%，超出预期，主要因香港房地产销售强劲。
• 投资建议：维持“持有”评级，目标价为HK$35.02，当前价格已高于目标价。
• 市场前景：公司更看好中国市场，重申扩大经常性收入的策略。

关键信息

1. 市场指数表现（2017-2018）

2. 主要投资建议（BUY/Sell）

3. 关键财务指标（TK Group）

4. 市场动态与公司事件

• TK Group：

  • 2017年销售费用率降至5.3%，主要因销售佣金计算方式调整。
  • 2018年销售费用率预计将回升至约5%。
  • 公司计划增加资本支出，提升自动化水平并扩大产能。
  • 预计完成一次并购活动。

• Cheung Kong Asset Holdings：

  • 2017年总销售额为HK$637.8亿，核心净利润增长12.7%。
  • 房地产销售贡献下降8%，但租金收入增长5%。
  • 预计2018年将实现约HK$73亿的合同销售额。

5. 估值与市场对比

6. 其他市场动态

• 印尼：Telekomunikasi Indonesia (TLKM IJ) 2017年表现中等，因竞争加剧，目标价下调。
• 马来西亚：Berjaya Sports Toto (BST MK) 在2018年第三季度面临春节效应缺失导致的门票销售下滑，但未来收益预期良好。
• 新加坡：新加坡医疗集团 (SMG SP) 面临短期压力，但长期增长潜力显著。
• 泰国：食品行业有选择性买入建议。

总结

本文档提供了对亚洲多个市场中重点公司的财务分析与投资建议，涵盖TK Group、CKA、Kerry等公司。主要观点包括：

• TK Group在2017年表现强劲，受益于新经济客户增长及成本控制，未来三年增长前景良好。
• CKA和Kerry的房地产业务表现不一，CKA受益于重估收益，Kerry则因销售强劲而超预期。
• 市场指数整体表现分化，部分市场如新加坡和马来西亚前景乐观，而部分如泰国和印尼则面临竞争压力。
• 投资建议中，多数公司维持“买入”评级，少数如Great Wall Motor被建议“卖出”。
• 公司估值方面，部分股票存在折价，具有吸引力。

文档内容为投资者提供了详细的市场分析和个股评估，有助于把握未来投资方向。