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华金期货黑色原料周报摘要（2024/3/15）

铁矿石供需分析

1. 供应端：澳洲巴西发运维持高位，同比略高于去年；非主流矿发运小幅回升，国产矿产量小幅回升，整体供应平稳。
2. 需求端：铁水产量低位运行，复产缓慢，钢厂即时利润有所恢复但产量增长有限。
3. 库存：港口总库存小幅回升，供需格局下库存仍有上涨空间，各品种库存差异明显（澳矿库存低位，巴西矿库存小幅去库）。
4. 价格与基差：青岛港PB粉价格大幅回落，主力合约一度跌破800元/吨，期现共振下跌，市场恐慌情绪待观察。
5. 风险因素：成材需求旺季证伪、铁水产量超预期回落、美元指数反弹。

焦煤供需分析

1. 供应端：甘其毛都、策克口岸通关车次回升，但需求端支撑仍弱。
2. 需求端：铁水产量低位，复产缓慢，焦化利润持续为负，累计提降五轮，仍存第六轮降价可能。
3. 库存：焦煤矿山、钢厂及港口库存均处低位或回落通道，焦化焦煤库存大幅下降。
4. 价格与基差：现货疲软，期现货共振下跌，焦化厂与钢厂库存降至低位。
5. 风险因素：监管政策、铁水产量超预期回落、焦化补库延后。

研究员与免责声明

研究员：高光奇，执业资格证号：F03112732/Z0018724
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