> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年二季度A股投资策略总结 ## 核心结论 - 2026年二季度A股市场有望展开由盈利支撑的第二阶段上涨行情。 - 价格上涨与盈利预期改善是推动市场上涨的两大核心因素。 - 配置重点应放在**泛AI产业链**与**涨价链条**。 ## 增长：价格改善推动预期向好 ### 二季度增长预期改善 - 2026年Q1、Q2 GDP增速预计分别为 **4.3%**、**4.8%**，二季度增速有望回升。 - 投资端发力：重大项目开工、预算内投资、超长期特别国债、新型政策性金融工具等资金持续落地，提振有效需求。 - PPI预计二季度回正，推动全社会信心回暖，成为最大的边际变化。 - 油价上涨成为PPI回正的重要支撑，预计布伦特原油价格维持在100美元/桶，对PPI同比提升1至4.1个百分点。 ### 消费：缓慢内生修复 - 居民消费延续缓慢修复，但财政补贴力度有所减弱。 - 2026年Q1、Q2社零增速预计为 **3.8%**、**3.3%**。 - 核心CPI温和回升，交通和通信项对CPI拉动由负转正。 ### 房地产：持续下行 - 春节后成交偏弱，房贷利率实际成本较高，抑制购房意愿。 - 房地产投资预计上半年为 **-9%**。 ### 出口：维持较高景气但增速略低于去年 - 1-2月出口同比达 **21.8%**，但3月出口同比可能下降至 **-10%**。 - 全球制造业景气度回升，但地缘政治和美国关税政策的不确定性依然存在。 ## 政策：内部积极稳定，外部谨慎多变 ### 国内政策 - 2026年政府工作报告保持政策基调积极偏暖，符合市场预期。 - GDP增速目标 **4.5%-5%**，较去年有所下调，但注重结构优化与风险防控。 - 财政政策注重优化结构，货币政策延续适度宽松，使用结构性工具。 - 2026年中央预算内投资 **7550亿元**，新型政策性金融工具 **8000亿元**，有望带动投资止跌回稳。 ### 外部政策 - 美伊冲突地缘风险可能长期化，但特朗普出于中期选举和通胀管控考虑，或阶段性缓和。 - 美联储货币政策受中长期通胀预期抬升影响，可能进一步收紧。 ### 两会精神 - “十五五”规划注重高质量发展、结构优化、共同富裕和安全发展。 - 增加了对民生、教育、医疗、养老、生育等领域的关注。 - 产业政策聚焦六大新兴支柱产业和六大未来产业，如集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等。 ## 市场：盈利驱动第二阶段行情 ### 行情阶段判断 - 本轮成长产业周期正经历“**第一阶段（估值修复）** → **第一次良性调整**”。 - 调整结束标志为：**市场β因素缓释**（风险偏好改善）与**产业α因素（业绩支撑）**形成合力。 - 成长风格和主线行业换手率触及本轮前高，为调整结束信号。 ### 未来行情展望 - 第二阶段上涨行情有望在二季度启动，由盈利驱动。 - 第三阶段为“拔估值”，预计在2026年底或2027年初。 ## 配置：泛AI产业链与涨价链 ### 泛AI产业链 - **算力**、**算力配套**、**应用端**（如机器人、游戏、软件等）是重点。 - 算力基建是本轮产业周期的核心支撑，算力配套需求非线性增长。 - 应用端热点落地易带动主题性机会。 ### 涨价链 - **原油及石化**：美伊冲突推高油价，带动PPI回升。 - **基础化工**：油价传导至化工品价格。 - **储能链**：包括绿电、电池、能源金属、工业金属等。 - **机械设备**：受益海外出口需求。 - **军工**：地缘冲突推高军品出口预期。 ## 结论 - 2026年二季度市场有望展开由盈利支撑的第二阶段上涨行情。 - 调整结束与第二阶段启动需关注**市场β因素缓释**与**产业α因素支撑**。 - **泛AI产业链**与**涨价链**是配置重点，重点关注**算力、应用、能源、化工、机械设备和军工**等板块。 - 需警惕外部不确定性，如美伊冲突和美联储政策动向，但其对市场冲击有望减弱。 - 产业周期将经历“三阶段上涨”和“两次良性调整”，二季度为第二阶段启动窗口。