20140430-湘财证券-Alpha策略与市场趋势研判周报_11页_1mb

金融工程研究报告总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所于2014年4月30日发布的Alpha策略与市场趋势研判周报，旨在通过分析Alpha动量和反转策略的表现，为投资者提供市场趋势判断和投资策略建议。

主要观点

• Alpha动量与反转策略整体表现疲软：上周，Alpha动量组合累计下跌1.546%，Alpha反转组合累计下跌2.366%，均跑输HS300指数（下跌0.423%），显示市场短期仍处于疲软状态。
• 个股表现分化明显：
  • Alpha动量组合：友谊股份表现最佳（上涨4.878%），用友软件表现最差（下跌6.192%）。
  • Alpha反转组合：兖州煤业表现最佳（上涨0.329%），莱宝高科表现最差（下跌4.749%）。
• 市场趋势判断：
  • 近三个月和一个月以来，Alpha动量与反转策略均明显跑输基准指数，表明市场处于震荡状态。
  • 市场可能仍处于结构性交易机会中，投资者可在下跌过程中择机吸纳。
  • 预计本周上证指数波动区间为1980~2050点。
• 行业Alpha策略表现：
  • 一个月行业Alpha动量组合表现最佳，累计涨幅为150.7%，同期上证综指下跌13.19%，超额收益达163.89%。
  • 行业Alpha策略通过选择与行业指数相关性高的个股进行滚动投资，实证期间扣除成本后累计收益为328.07%，远超沪深300的20.92%，超额收益为307.16%。
  • 4月份行业Alpha组合累计下跌0.07%，而HS300同期上涨0.58%，超额收益为-0.642%。

关键信息

• Alpha策略分类：
  • Alpha动量策略：选择过去表现较好的个股，预期其未来继续上涨。
  • Alpha反转策略：选择过去表现较差的个股，预期其未来反弹。
• Alpha策略与市场阶段判断：
  • 若动量和反转策略均跑赢指数，市场为牛市。
  • 若两者均跑输指数，市场为熊市或过渡期。
  • 若反转策略跑赢指数，且指数跑赢动量策略，市场为由熊市转牛市的过渡期。
  • 若动量策略跑赢反转策略，且反转策略跑输指数，市场为盘整期或结构性牛市。
• 行业Alpha选股策略：
  • 按历史周期（1个月、2个月、3个月、半年、一年）对行业Alpha值进行排序。
  • 选择排名前5的行业构成动量组合，后5名构成反转组合。
  • 在个股层面，从各行业股票池中选择与行业指数相关性最高的30只个股进行投资。
• 投资建议：
  • 市场短期仍偏弱，建议投资者关注结构性机会。
  • 可关注金融、汽车、电子、通信和食品饮料等行业。
  • 预计本周上证指数波动区间为1980~2050点。
• 湘财证券投资评级体系：
  • 买入：预期收益领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：预期收益领先5%~15%。
  • 中性：预期收益与沪深300指数相差-5%~5%。
  • 减持：预期收益落后5%以上。
  • 卖出：预期收益落后15%以上。

重要声明

• 本报告仅限湘财证券有限责任公司客户使用，未经许可不得传播。
• 报告基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权为湘财证券研究所所有，未经授权不得使用或引用。

股票组合

表1：5月5日跟踪的Alpha动量与反转股票组合

本报告提供了详细的Alpha策略分析与市场趋势研判，为投资者提供了短期和中长期的策略参考，同时强调了结构性机会和市场筑底的可能性。