20260928-银河期货-期权日报_华夏科创50ETF期权波动率仍较低_13页_1mb

期权日报总结（2026年9月28日）

核心内容概述

本报告总结了2026年9月28日中国期权市场的整体表现，重点分析了金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色及农产品等板块的期权成交与持仓情况，波动率变化及市场情绪，并提出了相应的策略建议。

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一、金融期权

• 市场表现：
  • 华夏科创50ETF看跌期权成交占优。
  • 沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF等金融期权成交量和持仓量均有不同幅度的上升或下降。
• 波动率：
  • 各金融期权平值IV处于低位。
  • 部分品种如易方达创业板ETF、碳酸锂、沪银等平值IV明显下跌。
• 市场情绪：
  • 华夏科创50ETF、南方中证500ETF、沪深300ETF等期权的成交量PCR处于全市场高位，市场预期后市下跌。
  • 纸浆、沪深300等期权的持仓量PCR处于全市场低位，市场预期后市上涨。

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二、有色和新能源期权

• 市场表现：
  • 沪铝、沪锡、碳酸锂、沪锌、沪铜、铝合金、沪铅等看跌期权成交占优。
  • 沪锡、沪铝、沪铜、铝合金等看跌期权持仓占优。
• 波动率：
  • 沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅、氧化铝、沪铅等期权平值IV处于近期低位。
  • 沪镍、沪铝、氧化铝期权偏度较高，看跌期权较贵。
• 市场情绪：
  • 市场对后市下跌预期较强，尤其是沪镍、工业硅、沪锡等品种。

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三、贵金属期权

• 市场表现：
  • 钯看跌期权成交占优。
  • 沪银、钯期权平值IV处于低位。
• 波动率：
  • 沪银、钯期权平值IV处于低位，波动率较低。
  • 钯期权偏度较高，看跌期权较贵。
• 市场情绪：
  • 市场对后市下跌预期较强，尤其是钯期权。

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四、能源化工期权

• 市场表现：
  • 双胶纸、原油、燃油、甲醇、乙二醇等看跌期权成交占优。
  • 玻璃、纯碱、烧碱等看跌期权持仓占优。
• 波动率：
  • 原油、燃油、甲醇等期权平值IV处于高位，波动率较高。
  • 双胶纸、尿素、玻璃等期权平值IV处于低位，波动率较低。
  • 塑料、纯苯、沥青期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。
• 市场情绪：
  • 市场对后市下跌预期较强，尤其是原油、燃油、甲醇等品种。

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五、黑色期权

• 市场表现：
  • 焦煤、铁矿石看跌期权成交与持仓占优。
• 波动率：
  • 铁矿石、锰硅期权平值IV处于低位。
• 市场情绪：
  • 市场对后市下跌预期较强，尤其是铁矿石、锰硅等品种。

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六、农产品期权

• 市场表现：
  • 原木、鸡蛋看跌期权持仓占优。
  • 豆粕、菜油、豆油、鸡蛋、豆一看跌期权成交占优。
• 波动率：
  • 原木、白糖、花生期权平值IV处于低位。
  • 玉米、玉米淀粉、生猪、红枣期权平值IV处于高位。
  • 纸浆、玉米淀粉等期权偏度较低，看涨期权较贵。
  • 原木、花生、玉米期权偏度较高，看跌期权较贵。
• 市场情绪：
  • 市场对后市下跌预期较强，尤其是玉米、玉米淀粉、生猪、红枣等品种。

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七、波动率策略建议

策略类型	品种	说明
买入看涨/买入跨式	原木、花生、沪镍、多晶硅、氧化铝、尿素	IV极低且左偏极端，看涨相对便宜，适合买波动且看涨
买入看跌/买入跨式	玻璃	IV极低且右偏极端，看跌相对便宜，适合买波动且看跌
买入跨式/宽跨式	白糖、工业硅、沪锡、沪铅、纯碱、双胶纸、烧碱、沪银、钯、锰硅、南方中证500ETF、华夏科创50ETF	IV处于历史极低水平，预期波动率上升
卖出看涨/卖出跨式	玉米淀粉	IV极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估，适合卖波动且看跌
卖出看跌/卖出跨式	玉米、甲醇、铂	IV极高且左偏极端，波动率和看跌期权均高估，适合卖波动且看涨
卖出跨式/宽跨式	红枣、生猪、豆一、原油、燃油、橡胶	IV处于历史极高水平，预期波动率回归
看涨比例价差/卖看跌买看涨	豆粕、棕榈油、沪铝、纯苯、塑料、乙二醇、PVC、聚丙烯、沥青	Skew处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜
看跌比例价差/卖看涨买看跌	纸浆、铝合金、沪深300	Skew处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜

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八、风险提示与免责声明

• 本报告由银河期货有限公司发布，投资咨询业务许可证号30220000。
• 本报告不涉及任何利益冲突，作者承诺以独立、客观的态度进行分析。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

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作者信息

• 研究员：孙锋
• 期货从业证号：F0211891
• 投资咨询从业证号：Z0000567
• 联系方式：021-65789277 | sunfeng@chinastock.com.cn