20240323-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美联储FOMC释放鸽派信号_6月降息概率上升_海内外黄金价格表现良好_20页_1mb

有色金属行业2024年3月23日周报分析

市场表现

• 本周有色金属板块下跌20.8%，在申万一级行业中排名第29位（31个行业中倒数第二），跑输上证指数。
• 二级行业表现分化：金属新材料上涨36.1%，贵金属下跌4.8%，工业金属下跌19.6%，小金属下跌29%，能源金属下跌54.2%。

行业分析

1. 工业金属

• 铜价：伦铜环比下跌25%，沪铜下跌11.5%，冶炼利润低位抑制需求，供需双弱格局，美国经济数据支撑美元，铜价维持震荡。
• 铝价：伦铝上涨14.1%，沪铝上涨5.4%，云南复产预期支撑铝价，新能源需求支撑。

2. 贵金属

• 黄金：COMEX黄金上涨3.3%，SHFE黄金上涨8.5%，美联储释放降息信号提振黄金，但美元强势抑制涨势。
• 白银：市场亦受美联储政策影响。

3. 稀土与锌锡

• 稀土制品：部分价格上涨，如氧化镝涨28%，铽跌幅较大。
• 锌锡：库存上升，铜锌价、锡价环比变动不一，终端需求疲软。

风险与提示

• 美元持续走强：对有色金属价格整体形成下行压力；
• 下游需求不及预期：若铜铝等金属需求未达预期，价格将持续承压。

附录

• 数据来源：Wind、东吴证券