【兴证固收.利率】国内和海外高频数据追踪：政策调控下煤价大幅回落，美债收益率延续上行-20211024-兴业证券-47页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月24日国内和海外的中观行业数据、资本市场表现及疫情发展情况，旨在为投资者提供宏观经济和市场趋势的参考。

国内中观数据情况

煤价与大宗商品走势

• 多部门联合调控下，煤价大幅回落，带动多数大宗商品价格下行。
• 动力煤现货价格先涨后跌，港口价总体上涨约10.43%；焦炭现货价格基本维持不变。
• 动力煤期货价格总体大幅下行约14.52%，焦炭期货价格总体大幅下行约8.91%。
• 政策调控下，地产投资增速持续下滑，钢铁市场需求不强。

其他商品价格走势

• 铜、铝、锌价格分别下行约1.94%、11.39%、4.06%。
• 全球库存大幅下行，金铜比小幅上行约1.28%。
• 水泥价格总体小幅上涨约0.2%，但涨幅区域分化，华北和西南地区涨幅明显。
• 玻璃期货价格大幅下行约12.89%。
• 汽车零售和批发数据环比改善，反映汽车消费有所恢复。
• 9月液压挖掘机销量小幅回升，但开工小时数仍弱于往年。

房地产市场

• 房地产销售和土地供给双弱格局仍未改变。
• 30城商品房成交面积大幅上行31.08%，但仍弱于往年同期水平。
• 9月百强房企销售面积继续回落，明显弱于季节性水平。

海外市场情况

资本市场表现

• 美股和黄金上涨，十年美债收益率上行并一度突破1.7%。
• 标普500指数上涨1.64%，COMEX黄金期货价格上涨1.45%。
• VIX指数下跌至15.43%，显示市场波动性下降。

美国经济与通胀

• 美国9月CPI同比上涨5.4%，超出预期，核心CPI同比增长4.0%。
• 8月美国PCE物价指数同比由4.16%上升至4.26%，核心PCE同比上升至3.62%。
• 美国9月失业率下降至4.8%，创2020年3月以来新低。
• 10月密歇根消费者信心指数小幅下跌至71.4。

美国房地产市场

• 美国8月新屋销售小幅上涨至74.0万套，成屋销售下跌至58.8万套。
• 美国20个大中城市房价指数持续走高。
• 10月20日，美联储总资产增加841亿美元。

疫情发展与经济影响

疫情趋势

• 美国主要州疫情反弹形势暂时得到控制，但英国和德国疫情有抬头迹象。
• 美国新冠死亡人数保持回落趋势，欧洲主要国家死亡人数也开始回落。
• 西班牙每百人接种疫苗剂数高达152剂，欧洲疫苗接种持续推进。

疫情对经济的影响

• 疫情对全球经济的冲击逐步缓解。
• 电影票房数据季节性回落，但整体尚可，需关注疫情反复对消费的冲击。

通胀与景气度

• 美国通胀压力持续存在，CPI和PCE指数均创新高。
• 9月ISM非制造业PMI录得61.10，超出预期。
• ECRI领先指标小幅上行，Sentix经济指数延续下行。

主要观点与关键信息

国内

• 煤价回落与政策调控密切相关，后续或持续承压。
• 汽车消费边际改善，但房地产市场仍面临政策压制。
• 钢铁行业需求偏弱，高炉开工率低于季节性水平。

海外

• 美国经济处于疫情后最优修复阶段，但新增非农就业人数不及预期。
• 美国通胀压力持续，十年美债收益率上行，实际利率下降。
• 疫情逐步得到控制，疫苗接种持续推进，对经济复苏形成支撑。

总结

本报告指出，国内煤价因政策调控大幅回落，带动大宗商品价格下行；汽车消费边际改善，但房地产市场仍受政策压制。海外市场方面，美国经济处于修复阶段，通胀压力持续，十年美债收益率上行。疫情逐步缓解，疫苗接种持续推进，为经济复苏提供支撑。整体来看，国内和海外均存在结构性调整和政策影响，需密切关注后续政策和市场变化。