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燃料油早报总结

国际部分

• 鹿特丹燃料油市场波动明显，各牌号价格出现同比下降及小幅度调整。LGO-Brent M1掉期价走低，现货市场成交维持震荡趋势，380基差变化稳定。
• 新加坡低硫燃料油（VLSFO）与380cst基准价格震荡，基差小幅走强，价差波动清除历史低位，内外价差稳定。
• 全球库存方面，新加坡渣油累库有所缓解，ARA及EIA库存小幅下降；中东富查伊拉库存持续去库，局部市场裂解反弹暂处历史低位。

新加坡现货情况

• 新加坡380cst和VLSFO交易价下探后回升，内外价差因需求支撑暂稳，FOB成交价变化不大。
• 高硫燃料油（HSFO）内外价差持续修复，成交价维持震荡格局，短期存在下行空间。

国内期货走势

• 国内燃料油FU主力合约短期内震荡，1-5、5-9价差变化小幅震荡，整体处于空头趋势。
• LU主力合约价格较弱，但近期内外价差反弹，第三季度可考虑逢低做扩大，关注出口配额发放情况。

结论观点

• 当前燃料油市场维持宽幅震荡，主要因物流变动、炼厂采购支撑需求，新加坡渣油库存变化影响不大。
• 低硫燃料油市场表现较强，但裂解仍处低位，内外价差有望修复；LU与国内结构变化需密切关注。
• 短期内燃料油价格支撑充足，底部区间趋势较明显，短期展开空间有限。