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PVC期货早报总结（2026年9月11日）

核心内容概述

本报告为2026年9月11日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从供给、需求、库存、成本、价差等多个角度分析了PVC市场的近期走势及未来预期。

主要观点

1. 供给端

• 产量：2026年8月PVC产量为188.6455万吨，环比增加0.03%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.3%，环比持平。
• 电石法与乙烯法产量：
  • 电石法产量为30.434万吨，环比增加3.52%。
  • 乙烯法产量为10.854万吨，环比减少8.31%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力或有所缓解。

2. 需求端

• 下游开工率：
  • 型材开工率39.78%，环比增加2.08个百分点。
  • 管材开工率34.8%，环比增加1.2个百分点。
  • 薄膜开工率46.79%，环比持平。
  • 糊树脂开工率70.01%，环比减少8.52个百分点。
• 需求表现：整体需求仍偏弱，尤其是糊树脂开工率大幅下降，但型材开工率有所回升。

3. 库存情况

• 厂内库存：25.2283万吨，环比减少8.62%。
• 电石法厂库：17.4196万吨，环比减少9.81%。
• 乙烯法厂库：7.8087万吨，环比减少5.84%。
• 社会库存：45.0836万吨，环比减少3.00%。
• 库存可产天数：4.2天，环比减少8.69%。

4. 基差与期货走势

• 基差：09月10日，华东SG-5价为5010元/吨，01合约基差为-74元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格：01合约期价收于MA20上方，MA20向上，显示短期支撑。

5. 主力持仓

• 主力净空，空头增加，市场情绪偏空。

6. 成本与利润

• 电石法成本：周度成本为5245.59元/吨，环比上升1.32%。
• 乙烯法成本：周度成本为6115.99元/吨，环比上升2.05%。
• 利润情况：
  • 电石法利润为-655.51元/吨，环比上升22.17%。
  • 乙烯法利润为-764.74元/吨，环比上升6.82%。

7. 价差分析

• 主力合约价差：PVC2701预计在5027-5141元/吨区间震荡。
• 部分月间价差：
  • 1-5合约价差为-246元/吨，环比上升2.07%。
  • 1-9合约价差为134元/吨，环比下降13.55%。
  • 5-9合约价差为380元/吨，环比下降4.04%。

8. 市场预期

• 利多因素：电石涨价，开工偏低，金九预期，期现偏暖。
• 利空因素：需求乏力，电石利润亏，乌海降价，基差偏弱。
• 主要逻辑：成本上移与供应收缩支撑市场，但需求跟进乏力压制上涨空间，乌海电石调降削弱成本预期。
• 主要风险：电石价格回落、需求不及预期、开工率回升、基差走弱。

关键信息汇总

结论

PVC市场近期表现呈现供应回升与需求偏弱的矛盾局面。供给端电石法产量上升，乙烯法产量下降，整体供给压力有所增加，但下周检修减少，排产或小幅回升。需求端虽有部分行业开工率提升，但整体仍偏弱，尤其糊树脂开工率显著下降。库存处于低位，但基差偏弱，期货价格在MA20上方震荡，主力合约净空，空头增加。成本端电石与乙烯法成本均走强，但需求疲软限制了价格上行空间。投资者应持续关注宏观政策及出口动态，谨慎应对市场波动。