20190814-华创证券-建材行业月报：2019年1-7月需求端数据点评_10页_1mb

建材行业月报总结

核心内容概览

2019年1-7月，建材行业整体表现稳中有升，水泥与平板玻璃产量同比增长，房地产与基建投资增速虽有回落，但部分指标仍保持增长态势。宏观环境方面，经济下行压力加大，政策层面强调房地产长效机制，抑制短期刺激。整体来看，行业需求尚可，部分企业具备较强增长潜力。

主要观点与关键信息

一、行业产量与需求表现

• 水泥产量：2019年1-7月全国水泥产量12.6亿吨，同比增长 7.2%；7月产量2.1亿吨，同比增长 7.5%。
• 平板玻璃产量：2019年1-7月全国平板玻璃产量5.4亿重量箱，同比增长 7%；7月产量7801万重量箱，同比增长 5.5%。
• 增速对比：水泥与玻璃产量增速均高于2018年同期，水泥行业库存较低，更能反映实际需求，显示当前需求状况尚可。

二、房地产与基建投资增速变化

• 城镇固定资产投资：2019年1-7月累计完成34.9万亿元，同比增长 5.7%，增速较2018年同期加快0.2个百分点，但环比1-6月回落0.1个百分点。
• 房地产投资：2019年1-7月累计完成7.3万亿元，同比增长 10.6%，增速较2018年同期加快0.4个百分点，但环比1-6月回落0.3个百分点。
• 基建投资：2019年1-7月同比增长 3.8%，增速较2018年同期回落1.9个百分点，环比1-6月回落0.3个百分点。
• 细分领域：
  • 房地产细分项：销售面积同比下降 1.3%，空置面积同比下降 8.4%，购置面积同比下降 29.4%，新开工面积同比增长 9.5%，施工面积同比增长 9%，竣工面积同比下降 11.3%。
  • 基建细分项：电力、燃气及水的生产和供应业投资增速为 0%；交通运输、仓储和邮政业增速 4.6%；水利、环境和公共设施管理业增速 2.6%。其中铁路运输业增速 12.7%，道路运输业增速 6.9%，是基建投资中增长较快的部分。

三、宏观经济与市场环境

• PMI数据：2019年7月中国PMI为 49.7%，虽较6月回升0.3个百分点，但仍位于荣枯线以下。
• 工业价格：全国工业生产者出厂价格同比下降 0.3%，环比下降 0.2%；规模以上工业增加值同比增长 4.8%，较6月回落1.5个百分点。
• 政策导向：房地产政策强调“房住不炒”，不作为短期刺激手段，融资环境趋紧，预计房地产投资增速将缓步回落。

四、投资策略建议

• 水泥行业：需求表现较强，南部地区旺季前涨价力量蓄积，熟料价格先行，支撑后期水泥价格。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，关注北部地区 冀东水泥、天山股份 的业绩弹性。
• 房地产相关企业：大中型建材企业资金状况较好，受益于房地产集中度提升，营收增长势头仍可保持。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资增速回升不及预期。
• 宏观经济下行可能导致行业需求萎缩，产品价格回落。
• 原材料与燃料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5% - 5% 之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

团队与联系方式

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 高级分析师：师克克（武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所）
• 华创证券机构销售通讯录：
  • 北京机构销售部：
    • 张昱洁：010-66500809 / zhangyujie@hcyjs.com
    • 杜博雅：010-66500827 / duboya@hcyjs.com
    • 张菲菲：010-66500817 / zhangfeifei@hcyjs.com
    • 侯春钰：010-63214670 / houchunyu@hcyjs.com
    • 侯斌：010-63214683 / houbin@hcyjs.com
    • 过云龙：010-63214683 / guoyunlong@hcyjs.com
    • 刘懿：010-66500867 / liuyi@hcyjs.com
  • 广深机构销售部：
    • 张娟：0755-82828570 / zhangjuan@hcyjs.com
    • 王栋：0755-88283039 / wangdong@hcyjs.com
    • 汪丽燕：0755-83715428 / wangliyan@hcyjs.com
    • 罗颖茵：0755-83479862 / luoyingyin@hcyjs.com
    • 段佳音：0755-82756805 / duanjiayin@hcyjs.com
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    • 花洁：0755-82871425 / huajie@hcyjs.com
    • 包青青：0755-82756805 / baoqingqing@hcyjs.com
  • 上海机构销售部：
    • 石露：021-20572588 / shilu@hcyjs.com
    • 张佳妮：021-20572585 / zhangjiani@hcyjs.com
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