20230721-银河期货-6月外汇市场供求关系分析_供求关系趋紧_自发调节功能有效_14页_1mb

6月外汇市场表现：

• 银行结售汇与代客收付款双双呈现顺差，但环比有所下降，环比顺差减少明显。
• 银行结售汇顺差环比减少，远期合约履约后实际代客结售汇逆差由顺差转为逆差。

人民币汇率与结售汇率变动：

• 人民币兑美元即期汇率回落，人民币汇率指数下降，环比小幅下降。
• 实际结售汇率差恶化至-63%，显示市场主体调节外汇需求有所增强，购汇意愿回落。
• 出口货物贸易结汇与进口货物贸易售汇率及付汇结构均出现回落，购汇意愿减弱，部分源于人民币汇率回落与成本提升。

外汇市场供求关系：

• 结售汇与代客收付款顺差主要得益于货物贸易顺差和经常项目顺差，环比持续恶化，显示出外汇供求趋紧。
• 资本与金融项目的净逆差收窄，表明直接投资与证券投资净流出压力有所减轻，纳入其他条件如时间差和意愿影响后，外汇供需收缩。

经济结构影响：

• 货物贸易顺差扩大（环比增108亿美元）是结售汇顺差主要支撑，金融账户持续逆差，非储备金融项目净结售汇逆差。
• 进口企业在年初大幅减少购汇，但6月随着汇率反弹出现部分购汇回升，企业因成本担忧购汇行为有所回落。

政策与建议：

• 建议进口企业利用外汇衍生品进行风险管理，在汇率反弹时积极购汇降低成本，关注央行政策变化如中间价定价调整及境外融资政策调整。
• 强调“汇率风险中性”原则，企业避免长期单边预期，合理运用汇率交易和衍生品工具。

结论：

• 尽管6月外汇市场结售汇顺差，体现外汇供需趋紧，但随时间推移，购结汇意愿回落可能削弱结汇动力。
• 人民币汇率波动受央行干预与美元指数变化影响，企业应强化风险管理意识，与构建内部应对机制。