新三板主题报告：产业资本化浪潮下，保真、快到的酒类新零售公司表现如何？-20210517-安信证券-39页_1mb

酒类新零售市场分析总结

核心内容概览

随着产业资本化浪潮的推进，酒类零售市场呈现出明显的线上化、数字化和年轻化趋势。2021年，酒类新零售市场规模预计将突破1360亿元，用户规模达5.36亿。在这一过程中，酒仙网、华致酒行、壹玖壹玖和名品世家等公司表现突出，形成了以线上线下结合、全渠道覆盖为主要特征的商业模式。

主要观点

1. 行业趋势

   • 酒类消费整体呈良好态势，正重归“名酒时代”，中高端白酒及进口葡萄酒消费增长显著。
   • 线上化、零售化、年轻化趋势明显，90后和95后成为线上酒水消费的主力人群。
   • 2021年酒类新零售市场规模将突破1360亿元，行业集中化趋势显著，龙头市占率不足5%。

2. 公司表现

   • 酒仙网计划在创业板上市，2020年营收达37.17亿元，净利润达1.8亿元，线上销售占比59.79%，专销产品贡献营收17.96亿元。
   • 华致酒行是A股上市酒类零售公司，2020年营收达49.41亿元，净利润超3亿元，主要以2B业务为主。
   • 壹玖壹玖和名品世家在新三板市场表现突出，壹玖壹玖2021Q1实现扭亏为盈，名品世家2020年净利润近8000万元。
   • 酒仙网和华致酒行在白酒供货资源方面具有优势，与五粮液、茅台等知名酒企有长期合作关系。

3. 商业模式

   • 头部企业均采用线上线下结合的O2O模式，酒仙网、华致酒行、壹玖壹玖、名品世家等公司均实现全国布局。
   • 2B和2C业务模式并存，2B业务具备更强的盈利能力，2C业务在存货周转率方面占优。
   • 专销产品成为新的增长点，酒仙网、华致酒行等公司通过自主设计和品牌合作开发专销产品，提高利润空间。

4. 市场前景

   • 酒类零售市场集中化趋势明显，行业竞争加剧，但头部企业仍具备增长潜力。
   • 随着大数据和电商技术的发展，酒类零售企业正逐步向数字化转型，提升运营效率和客户体验。
   • 线上渠道成为增长引擎，综合电商平台占据线上销售58.2%的份额，直播平台成为吸引年轻消费者的重要方式。

关键信息

1. 酒仙网业务模式与运营

• 业务结构：线上线下贯通、流通专销并重，采购仓储销售一体化。
• 线上销售：2020年线上销售占比达59.79%，新增直播平台营收占比12.04%。
• 线下门店：国际名酒城门店549家，酒快到门店348家。
• 运营体系：全国3个仓储中心，覆盖31省市，配备自主研发的WMS和TMS系统。
• 财务表现：2018-2020年营收CAGR达29.79%，2020年净利润1.8亿元，毛利率维持在20%以上。

2. 酒类消费趋势

• 白酒：商务消费和大众消费主导，名优酒品更受青睐，2020年白酒销售收入占比超75%。
• 葡萄酒：受年轻群体消费带动，预计“十四五”期间销售收入年均递增10.8%，2021年有望成为世界第二大葡萄酒市场。
• 用户画像：90后和95后成为线上酒水消费的主力，女性消费者增长显著，消费场景以送礼为主，直播平台成为重要营销渠道。

3. 行业竞争格局

• 市场集中度：行业整体分散，但龙头市占率不足5%，集中化趋势明显。
• 行业壁垒：高进入壁垒，包括营销网络、品牌信任、供应链和资金等方面。
• 竞争策略：企业通过线上线下结合、大数据精准营销、供应链优化等方式提升竞争力。

4. 资本市场动态

• IPO进展：酒仙网计划在创业板上市，拟募集资金10亿元，用于智能仓储、信息化平台建设、品牌营销和补充运营资金。
• 投资潜力：华致酒行、酒仙网等公司具备较强增长潜力，壹玖壹玖和名品世家通过回归三板市场，拓展酒饮服务平台和综合酒类服务。

5. 公司对比分析

• 营收与利润：华致酒行营收领先，酒仙网、名品世家和壹玖壹玖紧随其后，但华致酒行净利率较高。
• 业务模式：壹玖壹玖、酒仙网、华致酒行和名品世家均覆盖2B和2C业务，酒便利专营2C业务。
• 地域分布：各公司业务重心集中于华东、华北地区，但酒仙网和壹玖壹玖已实现全国布局。
• 线上发展：线上销售规模持续扩张，直播平台成为重要销售渠道，2020年酒仙网线上客户超3000万。

总结

酒类新零售市场正经历快速发展，线上化、数字化和年轻化成为主要趋势。酒仙网等头部企业凭借线上线下结合的O2O模式、强大的供应链资源和高效的运营体系，展现出强劲的市场竞争力。行业集中度提升，但龙头市占率仍较低，市场仍有较大发展空间。随着资本市场的进一步支持，酒类零售行业有望持续增长，并向更高质量和更精细化方向发展。