20210224-首创证券-晨会纪要_7页_1mb

报告摘要

宏观经济分析总结

核心内容

房价走势：
- 国家统计局数据显示，1月各线城市商品住宅销售价格环比涨幅扩大，同比有扩有落。
- 金华新房、深圳二手房房价环比涨幅领涨全国。
- 在房贷集中度政策管控下，部分一线城市房地产政策调控升级，信贷政策收紧，可能抑制后续房价上涨动力，房价有趋稳趋势。
市场回顾：
- A股市场整体下行，上证指数跌0.17%，深证成指跌0.61%，创业板指跌0.84%。
- 有色板块走势分化，军工、医美、造纸、银行、保险、石油等板块涨幅居前。
- 国内商品期市多数上涨，原油、沪铜、贵金属等涨幅明显。
- 现券期货企稳略暖，国债期货震荡收高，银行间利率债收益率下行，资金整体平稳偏宽。
- 沪股通和深股通活跃个股中，贵州茅台、五粮液、宁德时代、阳光电源等个股表现相对活跃，但部分个股出现净卖出。

主要观点

宏观经济展望：
- 全球经济修复预计将持续，但高点可能出现在2-3月，因此全球RiskOn可能还将持续。
- 中国经济环比增速拐点在1-2月，2-3月将逐渐明晰。
- 建议对股市和商品采取战略性防守，对债市采取战略性进攻。
房地产行业：
- 春节期间房地产市场成交平淡，2月核心城市受信贷及调控政策影响，整体热度较1月有所降温。
- 房贷利率抬升趋势预计延续，核心城市房价上涨预期收敛。
- 房地产行业基本面及估值持续背离，有望在全年政策和基本面企稳背景下迎来估值修复行情。
电力设备与新能源行业：
- 中环股份发布降低硅料成本技术倡议书，推动单晶硅片薄片化，缓解下游成本压力。
- 硅料价格持续上涨，给光伏供应链带来压力，但中环股份在行业中地位进一步提升。
- 210硅片已获全行业认可，预计2021年市占率将达到22%。
化工行业：
- 丁辛醇价格跳涨，化工行业景气持续复苏。
- 建议关注涨价品种相关公司业绩高弹性，重点推荐鲁西化工、金发科技、中泰化学等。
- 原油价格上涨、国内装置检修、海外极寒天气停产及下游需求复苏是推动价格上涨的主要因素。
环保行业：
- 中央深化改革委员会强调推动全面绿色转型，健全自然资源资产产权制度。
- 环保行业面临有效需求不足的问题，市场对盈利可持续性及商业模式信心不足。
- 建议关注环保行业提质增效及基础设施公募REITs带来的投资机会。
通信行业：
- 伯克希尔建仓威瑞森电信，引发市场对通信板块估值修复的关注。
- 通信行业整体上涨，部分子板块如小基站、网络优化运维、射频器件等表现较好。
- 建议关注通信板块估值修复及一季报行情，推荐光环新网、会畅通讯、新易盛等个股。

关键信息

市场数据：
- 上证综指：3,636.4，1日跌0.17%，1周跌1.62%。
- 深证成指：15,243.3，1日跌0.61%，1周跌3.66%。
- 沪深300：5,579.7，1日跌0.32%，1周跌3.45%。
- 国际原油价格持续上涨，WTI原油为61.14美元/桶，布伦特原油为64.34美元/桶。
- 沪股通和深股通活跃个股中，部分龙头股如贵州茅台、宁德时代等表现活跃。
投资建议：
- 建议对股市和商品采取战略性防守，对债市采取战略性进攻。
- 重点推荐：鲁西化工、金发科技、中泰化学、扬农化工、华峰化学、万华化学、华友钴业等。
- 风险提示包括：原油价格波动、疫情反复、政策不及预期等。

分析师声明与免责声明

本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正。
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评级说明

投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现