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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业分析、公司评级、市场动态及投资建议，内容主要集中在保险、电子、汽车、医药、食品、宏观数据、汇率走势、ETF及FOF组合表现等方面，体现了当前市场热点与重点投资标的。

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重点推荐

保险行业

• 《非银|行业深度：充分竞争下，下沉市场空间几何？》
  • 中部经济发达省份部分城市将成为人身险公司重点开发区域，如四川、安徽、湖北、陕西等。
  • 下沉市场将接力东部较发达市场，成为保费增长的核心区域。
  • 短期NBV增速承压，主要因疫情导致线上增员，上半年代理人高基数；1月重疾险停售透支效应影响3-4月保费；销售监管趋严。
  • 长期看好两类公司：一是中西部分支机构广泛、具备存量优势且积极转型的公司，如太保、平安；二是向中西部拓展、具备差异化优势的公司，如友邦。
  • 风险提示：转型进展不及预期；北京、上海及西藏对模型计量有影响；历史数据不代表未来趋势。

电子行业

• 《电子|行业深度：光刻胶：半导体材料皇冠上的明珠，迎来国产化机遇》

  • 光刻胶是半导体材料中的高壁垒、高价值量产品，IC与FPD领域亟需国产替代。
  • 推荐雅克科技、华懋科技、彤程新材，建议关注晶瑞股份、上海新阳、南大光电、飞凯材料。
  • 风险提示：国内技术发展不及预期；市场竞争加剧；新产能释放不及预期。

• 《电子|小米集团-W（01810）：一季度业绩超预期，智能手机和IoT发力》

  • 2021年Q1营业收入768.82亿元，同比增长54.7%；经调整净利润60.7亿元，同比增长163.8%。
  • 智能手机市占率提升，高端产品实现突破；AIoT平台规模扩大，多品类保持竞争力。
  • 互联网服务业务成长显著，用户基础扩大，变现能力提升。
  • 调整净利润预测为204、238亿元，维持“买入”评级。
  • 风险提示：智能手机与IoT设备需求不及预期；市场竞争加剧；互联网服务变现不及预期。

互联网传媒

• 《互联网传媒|哈啰出行全梳理：共享单车切入本地生活赛道，飞轮效应最大化平台价值》

  • 哈啰出行成立于2016年，覆盖300个城市，是最大的共享两轮车平台。
  • 依托阿里与宁德供应链及流量优势，具备较强的平台发展能力。
  • 公司计划在纽交所上市，资金将用于商业拓展与产品提升。

• 《互联网传媒|快手-W（01024）：21Q1点评：广告、电商高速发展，海外拓展已见成效，持续投入提升费用率》

  • 用户数量与使用时长稳健增长，海外拓展初见成效。
  • 预计2021-2023年收入分别为854、1182、1574亿元，分别同比增长45%、38%、33%。
  • 预计2021-2023年NonGAAP净利润分别为-103、-34、44亿元。
  • 按P/S估值，当前市值对应2020-2022年分别为7.7x、5.6x、4.2x，维持“买入”评级。
  • 风险提示：广告与电商增长不及预期；海外拓展风险；费用率上升压力。

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重点公司评级与投资建议

买方观点

• 成长板块（如半导体、新能源）表现优于大盘与周期板块，主要受国内流动性宽松、人民币升值预期、政策支持和基本面强劲影响。
• 后市仍以成长板块为核心，重点关注新能源、半导体、军工和信创网安。

个股推荐

• 天风6月金股推荐：泸州老窖、亚士创能、陕西煤业、拓邦股份、荣盛石化、旗滨集团、中兴通讯、中顺洁柔、喜临门、芒果超媒、国际医学、广和通、川投能源、云铝股份、新乳业、圣农发展、锐科激光、劲嘉股份、东方财富、网易-S、木林森、领益智造、深信服、万兴科技、金丹科技、鸿路钢构、森特股份、中国巨石、新亚强、迈为股份、抚顺特钢、王府井、李宁、安踏体育、申洲国际、格力电器、长安汽车、长城汽车、广汽集团、洋河股份、青岛啤酒、璞泰来、晶澳科技、新城控股、招商银行、广发证券、SEA。

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市场表现与数据

指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3510.97	-0.51
沪深300	5172.27	-0.30
中证500	6584.39	-0.23
中小盘指	4423.08	1.78
创业板指	2898.73	4.14
国债指数	186.37	0.02

宏观数据

分类	202103	202104
工业	14.1	9.8
出口	30.6	32.3
进口	38.1	43.1
贸易顺差(亿美元)	138	429
投资(累计)	25.6	19.9
零售	34.2	17.7
CPI	0.4	0.9
PPI	4.4	6.8
新增贷款(万亿元)	1.17	1.02
M2	9.4	8.1
BDI	1,325	1,211

外汇表现

外汇	收盘价	涨跌%（1日）	涨跌%（5日）	涨跌%（本年）
美元指数	89.77	-0.49	0.0	-0
美元-日元	100.18	-0.13	0.0
英镑-美元	1.32	0.45	0.0
美元-人民币	6.64	-0.16	0.0
欧元-美元	1.13	-0.14	0.0

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行业分析与投资建议

汽车行业

• 《汽车|周观点：长城汽车发布2021年股权激励计划》

  • 长城汽车推出股权激励计划，提升员工积极性。
  • 华为智能汽车产业链具备中长期投资价值，推荐关注与华为合作的车企如北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽集团等。
  • 推荐关注零部件龙头如常熟汽饰、保隆科技、银轮股份、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、华域汽车、德赛西威、均胜电子、富临精工。

• 《汽车|富临精工（300432）：新老业务共发力，股权激励锚定高增长》

  • 2021年Q1营收5.3亿元，同比增长55.2%；归母净利润1.0亿元，同比增长22.1%。
  • 汽车零部件业务保持增长，受益于国产替代与电动化趋势。
  • 推出股权激励计划，目标营收增长显著，未来三年营收复合增速预计不低于54.6%。
  • 调整归母净利润预测至4.3、5.8亿元，对应PE分别为18、14倍，维持“买入”评级。
  • 风险提示：锂电正极材料增长不及预期；客户拓展不及预期；股权激励执行效果不及预期。

医药行业

• 《医药|海吉亚医疗（06078）：打造全国肿瘤医疗服务连锁集团》
  • 中国最大的肿瘤医疗服务集团，聚焦放疗业务。
  • 肿瘤市场空间广阔，二三线城市资源渗透不足，公司布局潜力大。
  • 集团通过内生与外延双轮驱动，扩大肿瘤医疗服务版图。
  • 预计2021-2023年营收分别为21.78亿元、32.80亿元、48.32亿元，净利润分别为3.16亿元、4.17亿元、5.48亿元。
  • 按可比公司PE估值，给予2021年目标价79.94港元，首次覆盖，给予“买入”评级。
  • 风险提示：医疗事故风险；医院进度不及预期；医保延付风险；估值差异风险。

食品行业

• 《食品|白酒周报：基本面持续强劲，次高端好戏刚刚拉开大幕》
  • 次高端白酒板块基本面强劲，未来增长可期。
  • 高端酒价格带提升至千元以上，带动次高端主流价位带提升至300-500元。
  • 中产阶级扩容、区域龙头名酒消费趋势提升，竞争格局趋紧。
  • 推荐关注白酒板块，特别是次高端及区域龙头。

环保公用

• 《环保公用|周观点：解密林业碳汇与填埋气减排》
  • 林业碳汇与填埋气减排潜力大，CCER项目助力碳减排。
  • 推荐关注新能源运营商板块，如龙源电力、三峡能源、华润电力、吉电股份。
  • 垃圾焚烧板块未来成长性较好，盈利性有望改善，推荐关注瀚蓝环境、伟明环保、旺能环境、高能环境。
  • 环卫板块仍处市场化红利期，推荐关注侨银股份、玉禾田、盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫。

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金融工程与市场情绪

市场情绪

• A股今日自然涨停81只，涨停封板率67.92%，连板率36.36%。
• 创60日新高的个股375只，占比9.10%；创60日新低的个股67只，占比1.63%。
• 多头排列看涨个股1128只，占比27.39%；空头排列看跌个股326只，占比7.91%。
• 大宗交易总成交额25.81亿元，折价率4.38%。

资金面

• 股票型ETF规模7968.56亿元，较上一交易日减少56.11亿元。
• 北向资金净流入19.77亿元，其中沪股通净流入13.16亿元，深股通净流入38.95亿元。
• 两融余额17150.70亿元，周环比上升1.43%，净买入额899.48亿元。

FOF组合表现

• 日历效应FOF组合：年化收益22.16%，超额基准8.17%。
• 业绩增强FOF组合：年化收益16.57%，超额基准6.05%。
• 规模低估FOF组合：无约束年化收益17.58%，有约束年化收益18.96%。
• “双鑫”ETF组合：年化收益21.81%，超额基准15.71%。
• 风险提示：模型可能因市场结构调整或基金风格变动失效。

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风险提示汇总

1. 保险行业：转型进展不及预期；异常值对模型影响；历史数据不代表未来趋势。
2. 电子行业：技术发展不及预期；市场竞争加剧；产能释放不及预期。
3. 小米集团：智能手机+IoT设备需求不及预期；市场竞争加剧；互联网服务变现不及预期。
4. 哈啰出行：用户增长不及预期；收费模式效益不及预期；平台协同效益不及预期；各国监管风险；新冠疫情风险。
5. 富临精工：锂电正极材料增长不及预期；客户拓展不及预期；股权激励执行效果不及预期。
6. 海吉亚医疗：医疗事故风险；医院进度不及预期；医保延付风险；估值差异风险。
7. 水泥制造：需求大幅下滑；淡季价格下滑超预期；骨料行业竞争加剧。
8. 中小市值：原材料价格波动；汇率波动；贸易摩擦；市场竞争加剧。

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总结

本次晨会集萃聚焦于多个行业和公司的分析，重点推荐了保险、电子、汽车、医药、食品等领域的优质标的。同时，市场表现显示成长板块仍具优势，关注新能源、半导体等。整体来看，行业进入转型期，需关注政策与市场变化，同时重视企业基本面与增长潜力。