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哈尔滨哈投投资股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概述

哈尔滨哈投投资股份有限公司（简称“哈投股份”，股票代码：600864）于2025年上半年实现营业总收入14.75亿元，利润总额4.67亿元，归属于上市公司股东的净利润3.80亿元。公司热电业务与证券业务并重发展，其中证券业务表现尤为突出，成为公司盈利的主要来源。

主要观点

1. 热电业务

• 行业背景：供热行业为北方重要民生保障行业，具有显著的季节性特征。哈尔滨市政府持续推进集中供热，执行超低排放标准，改善冬季空气质量。
• 经营状况：公司直接供热建筑面积达4652万平方米，供热区域覆盖南岗区、香坊区、道外区及阿城区，供热面积占主城区主导地位。
• 成本压力：煤炭价格维持高位，政府供热补贴大幅减少，导致行业普遍亏损或微利。公司通过拓展供热面积、优化成本结构、提高热费收缴率等手段缓解经营压力。
• 重点项目：公司推进哈投热电厂 $3\times 168\mathrm{MW}$ 循环流化床热水锅炉工程，提升供热保障能力。

2. 证券业务

• 行业状况：证券行业正处于从规模扩张向高质量发展转型阶段，政策密集出台，制度体系持续完善。
• 经营表现：江海证券实现营业总收入7.26亿元，同比增长81.17%；利润总额3.63亿元，同比增长2859.98%；净利润2.88亿元，同比增长1311.60%。
• 业务结构：公司证券业务涵盖证券经纪、承销与保荐、自营及其他投资业务，其中经纪业务手续费及佣金收入显著增长，成为主要盈利来源。
• 发展战略：江海证券坚持“有所为有所不为”的业务发展理念，强化数智化转型和合规风控，推动业务协同发展。

关键信息

财务数据

• 营业总收入：1,475,118,226.39元，同比增长1.12%。
• 营业收入：984,073,653.09元，同比下降5.31%。
• 利润总额：466,705,690.03元，同比增长280.54%。
• 归属于上市公司股东的净利润：380,020,666.60元，同比增长233.08%。
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：360,559,226.45元，同比增长436.42%。
• 经营活动产生的现金流量净额：38,689,837.23元，同比下降97.33%。
• 总资产：434,795,384,456.4元，同比增长0.17%。
• 归属于上市公司股东的净资产：13,188,076,930.33元，同比增长2.47%。

非经常性损益

• 非经常性损益项目：包括政府补助、资产处置损益等，合计19,461,440.15元。

江海证券关键数据

• 注册资本：6,766,986,377.95元。
• 净资本：7,984,554,149.01元，同比增长2.20%。
• 风险控制指标：风险覆盖率262.57%，资本杠杆率27.42%，流动性覆盖率454.53%，净稳定资金率202.19%。

重要事项

未出席董事情况

• 董事长赵洪波因公务原因未出席董事会，由张宪军代为出席。

重大风险提示

• 公司已在报告中详细披露未来面临的风险，包括供热成本高企、市场波动等，详见“管理层讨论与分析”部分。

公司治理与业务布局

业务板块

• 热电业务：公司通过热电联产和热水锅炉相结合，辅以燃气调峰锅炉，保障冬季集中供热服务。
• 证券业务：江海证券拥有多种证券业务资格，包括证券经纪、承销与保荐、自营、资产管理、融资融券等，通过创新业务拓展和数智化转型提升竞争力。

经营模式

• 热电业务：以“以热定电”为原则，优化供热布局，整合供热资源，提升大型高效集中热源的保障能力。
• 证券业务：坚持“特色、强项、专长、精品”的业务发展战略，推动各条线业务协同健康发展。

报告期内经营情况

主要业务分析

• 热电业务：实现营业收入9.82亿元，营业成本7.84亿元，毛利率20.20%。
• 证券业务：实现营业收入4.91亿元，营业成本2.92亿元，毛利率40.49%。

分业务情况

• 热电业务：利润总额1.09亿元，归属于股东净利润1.23亿元。
• 证券业务：利润总额3.63亿元，归属于股东净利润2.88亿元。
• 多元化投资：利润总额-0.51亿元，归属于股东净利润-3.10亿元。

未来展望

热电业务

• 下半年重点：开展冬煤夏储、统筹安全生产、优化热费收缴策略、推进热源改造项目按期投产。
• 发展趋势：公司将继续优化供热布局，提升供热保障能力，以应对煤炭价格高位和政府补贴减少带来的挑战。

证券业务

• 发展方向：聚焦多元化业务体系构建，强化数智化转型，提升综合服务能力。
• 政策机遇：多项政策出台为证券公司带来发展机遇，推动业务创新和合规发展。

结论

哈投股份2025年上半年业绩表现突出，尤其在证券业务方面增长显著，热电业务则面临成本压力和补贴减少的挑战。公司通过优化供热布局、加强成本控制、推进数智化转型等措施，不断提升经营效率和盈利能力。未来，公司将继续坚持双主业发展战略，积极应对行业挑战，推动高质量发展。