20160201-申万宏源-公用事业行业月报_重拾价值板块_建议配置水电燃气_13页_807kb

公用事业行业月报总结（2016年1月）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的公用事业行业月报，主要内容涵盖2016年初公用事业板块的市场表现、行业变化、发电情况及投资策略。报告指出，尽管行业整体表现不佳，但部分细分板块如水电、燃气具有补涨潜力，建议投资者关注低估值、高分红的水电燃气企业。

主要观点

1. 板块表现

• 公用事业板块在2016年1月下跌约27%，跌幅大于上证综指（23%）和创业板指数（27%）。
• 子板块表现：
  • 电力板块下跌约20%
  • 燃气板块下跌约30%
  • 水务板块下跌约30%
  • 环保工程及服务板块下跌约27%

2. 行业变化

• 全社会用电量在2015年同比增长0.52%，创近十年新低，主要受经济增长放缓和经济结构调整影响。
• 用电结构变化：
  • 第一产业用电量增速提升，第二产业用电量持续负增长，第三产业用电量增速提高。
  • 区域差异明显，西藏、海南、新疆、江西及内蒙古等5地用电量增速在5%以上，而12个省份用电量为负增长。

3. 发电装机与发电量

• 全国发电装机容量截至2015年底为15.07亿kW，同比增长9.4%。
  • 火电占比66%，水电占比21%，风电占比8%。
• 新增装机量全年新增12974万kW，同比增长25%，其中火电占比49%。
• 发电量表现：
  • 全国规模以上电厂发电量同比增长0.6%，火电发电量同比下降2.3%，延续14个月负增长。
  • 水电发电量同比增长5.1%，增速同比回落30个百分点。

4. 发电设备利用时数

• 全国发电设备平均利用时数为3969小时，同比下降7%，创近十年新低。
• 火电利用时数为4329小时，为近十年最低。
• 区域表现：
  • 江西全部及火电利用时数逆势上涨约2%。
  • 重庆、云南、四川、广西、福建等地火电利用时数大幅下降。

5. 天然气市场

• 天然气产量、进口及消费量在2015年均实现同比增长，增速分别为5.6%、6.3%、5.7%。
• 12月单月天然气消费量同比增长45.46%，产量和进口量分别增长26%和22.8%。
• 发改委降价刺激天然气行业景气度显著上升，推荐关注天然气相关企业。

关键信息

1. 投资策略

• 建议配置低估值水电燃气板块。
• 推荐股票：
  • 水电板块：桂冠电力、长江电力、川投能源、韶能股份、黔源电力、湖南发展
  • 燃气板块：国新能源、天壕环境、万鸿集团、中天能源、陕天然气

2. 盈利预测

• 盈利预测表列出了多个公用事业板块重点标的的盈利预测，包括：
  • 火电：大唐发电、长源电力、粤电力A、国电电力、华电国际、华能国际、皖能电力
  • 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源、国投电力
  • 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力、红相电力、乐山电力
  • 清洁能源：中国核电、福能股份
  • 燃气：国新能源、万鸿集团、金鸿能源、中天能源、深圳燃气

结构与图表

• 图表目录：
  • 图1：16年初至今板块表现
  • 图2：16年1月至今公用事业板块涨跌幅前五个股
  • 图3：16年1月至今公用事业板块涨跌幅后五个股
  • 图4：全社会用电量（累计）同比增速
  • 图5：全社会用电量年增速持续下滑
  • 图6：分类用电量（累计）同比增速
  • 图7：工业用电量（累计）同比增速
  • 图8：分地区用电量（累计）同比增速
  • 图9：截至15年底各类发电装机容量
  • 图10：14、15年新增装机规模
  • 图11：全国规模以上电厂发电量（累计）同比增速
  • 图12：分类发电量（累计）同比增速
  • 图13：发电设备（累计）平均利用时数持续下滑
  • 图14：历年各类型发电设备年度平均利用小时情况
  • 图15：全国各地区全部发电设备平均利用时数同比增速
  • 图16：全国各地区火电发电设备平均利用时数同比增速
  • 图17：我国水电装机地区分布
  • 图18：水电大省2015年平均利用时数涨跌幅
  • 图19：天然气（累计）数据同比增速
  • 图20：天然气（单月）数据同比增速
  • 图21：2015年单月天然气产销量及进口数据

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