20260827-中国银河-中国汽研-601965.SH-2026年半年报业绩点评_业绩稳健增长_L2强检与产能释放共振_4页_1mb

中国汽研2026年半年报业绩总结

核心内容概述

中国汽研（股票代码：601965）发布2026年半年报，业绩表现稳健，受益于新能源及智能网联汽车检测业务的快速增长以及海外业务的显著扩张。公司上半年实现营业收入20.43亿元，同比增长6.91%；归母净利润4.27亿元，同比增长4.56%；扣非归母净利润4.08亿元，同比增长4.77%。其中，2026年第二季度收入和利润均实现大幅环比增长，分别同比增长20.61%和15.69%，显示出公司经营质量的提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司整体业绩稳健增长，营收和净利润均实现正增长，且Q2业绩环比大幅提升。
• 业务结构优化：新能源及智能网联汽车检测业务成为增长核心，收入同比增长74.20%，而整车及传统零部件检测业务略有下降，但Q2已出现回暖。
• 海外业务爆发式增长：2026H1海外业务收入达2023.11万元，同比增长360.05%，国际化战略成效初显。
• 毛利率和净利率保持稳定：尽管毛利率略有下降0.35个百分点，但净利率略有回升，盈利能力表现出较强韧性。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，2026H1研发费用达1.35亿元，同比增长14.49%，聚焦智能驾驶、新能源安全等前沿领域。
• 财务费用大幅上升：财务费用同比增长519.84%，主要由于华东总部基地和南方试验场等重大项目的建设增加了有息负债。
• 现金流改善明显：经营活动产生的现金流量净额实现转正，从-0.41亿元提升至0.90亿元，反映出公司经营效率的提升。

关键信息

业务表现

• 汽车技术服务业务：上半年实现收入18.49亿元，同比增长7.78%，其中新能源及智能网联汽车检测业务收入5.40亿元，同比增长74.20%。
• 整车及传统零部件检测业务：收入12.41亿元，同比下降0.94%，主要受国内汽车需求承压影响，但Q2已出现回暖。
• 装备制造业务：收入1.94亿元，同比下降0.79%，其中专用汽车改装与销售业务同比增长40.16%，而轨道交通及燃气系统业务受政策和市场影响有所下滑。
• 海外业务：2026H1海外收入达2023.11万元，同比增长360.05%，公司已初步建立覆盖欧洲、东南亚、日韩、中东、中亚的五大代表处服务网络，并获得GreenNCAP等国际资质认可。

产能与布局

• 华东总部基地：基建工程已于2025年底完成竣工验收，核心实验室已陆续投入使用，整体产能将随设备投产逐步释放。
• 南方试验场：于2026年3月20日正式启用，获批筹建广东省首家“智能网联汽车+低空飞行器”中试平台，打造“低空+试验场+试验室”三位一体服务能力。
• 国际化布局：公司已初步建立覆盖五大区域的服务网络，海外业务有望持续增长。

投资建议与预测

• 业绩预测：预计公司2026-2028年营收分别为56.28/65.31/77.29亿元，归母净利润分别为11.99/14.11/17.12亿元，EPS分别为1.20/1.41/1.71元，对应PE分别为12.04/10.24/8.43倍。
• 投资建议：公司作为汽车检测认证行业龙头，核心受益于汽车产业智能化、网联化、低碳化转型，业绩增长主要受新能源及智能网联检测业务占比提升、产能释放及L2/L3强检标准落地等多重因素驱动，维持“推荐”评级。

风险提示

• 产业链价格波动风险
• 新能源汽车渗透率不及预期的风险
• 技术升级不及预期的风险

财务指标预测

附录：分析师简介

• 石金漫：汽车行业首席分析师，拥有11年汽车及电力设备新能源行业研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所。
• 张渌荻：汽车行业分析师，拥有5年投资银行从业经验，2023年2月加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅-5%~10%）、回避（跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）。

联系信息

• 中国银河证券研究院
  地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  联系电话：0755-83479312（苏一耘）
  邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn
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  • 田薇：010-80927721
  • 褚颖：010-80927755
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