浙商总量联合多行业专题报告：出口提质扩围，出海日异月新-20231030-浙商证券-41页_3mb

年度宏观经济报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国出口及出海战略的积极趋势，分析了当前全球经济形势下中国对外贸易及投资的结构性亮点，特别是消费、制造和能源三大板块的出海机遇。报告指出，尽管全球经济增长面临诸多挑战，但中国凭借其供给优势、产业链完整性及成本竞争力，为出口增长提供了坚实支撑。同时，报告强调了“一带一路”倡议在推动中国与沿线国家在金属、交运、化工等领域合作方面的重要作用。

主要观点

1. 出口稳中有进：

   • 中国作为全球制造业中心，其出口表现受全球供应链结构变化影响，重点聚焦于消费降级、新兴市场增长及科技周期带来的机遇。
   • 2023年Q1-Q3中国汽车出口同比增长60%，新能源汽车渗透率提升至25%，成为出口增长的重要推动力。
   • 家电、纺织、轻工等行业出口表现良好，其中家电出口占比高，且自主品牌逐步扩大。
   • 金属行业受益于“一带一路”战略，资源型企业有望成长为世界级公司。

2. 出海迎来新篇章：

   • 消费、制造、能源三大板块是中国企业出海的结构性亮点。
   • 汽车企业积极拓展海外市场，特别是墨西哥市场，因其地理及产业链优势，成为零部件企业出海首选。
   • 机械设备出海受益于北美基建回暖及“一带一路”带动。
   • 化工行业受美国“双反税”影响，转向东南亚市场，以抢占份额。
   • 电子行业关注东南亚产业转移，提升供应链安全。
   • 纺织服装行业加速向东南亚转移，以规避贸易壁垒。
   • 轻工行业受益于需求和补库双促进，业绩改善持续性或略超预期。

关键信息

一、出口结构分析

• 宏观层面：中国在全球制造业中的地位稳固，具备全门类工业体系和高效供应链，成为全球供给的重要来源。
• 金属行业：受益于“一带一路”战略，金属资源丰富，中国与沿线国家矿产资源互补性强，合作前景广阔。
• 交运行业：港口作为“一带一路”战略的重要节点，未来跨境物流需求增长空间大，推荐关注港口企业如唐山港、青岛港、招商港口等。
• 家电行业：中国是全球最大的家电制造和消费中心，海外出口占比高，未来将更注重品牌出海，提升全球市占率。
• 汽车行业：出口迎来强周期，新能源汽车出口增长显著，奇瑞、比亚迪等企业表现突出。
• 纺织服装行业：产业链向东南亚转移，部分企业海外产能占比超50%，如申洲国际、华利集团。
• 轻工行业：需求和补库双促进，建议关注嘉益股份、永艺股份等优质制造企业。
• 化工行业：主动去库加速，出口指数有望见底回升，轮胎等子行业转向东南亚市场。
• 通信行业：800G光模块全球领先，物联网发展带动模组放量，出口可期。

二、出海战略分析

• 出海策略：企业出海以性价比和产业链优势为核心，聚焦消费、制造和能源三大板块。
• 汽车出海：北美新能源汽车渗透率低，提升空间大，墨西哥成为重点布局地区。
• 机械设备出海：北美基建及房地产回暖、“一带一路”拉动，推动机械设备出口。
• 家电出海：品牌化趋势增强，全球市占率提升，海外布局优势扩大。
• 化工出海：受美国“双反税”影响，转向东南亚市场，抢占份额。
• 电子出海：关注东南亚产业转移，供应链全球化布局。
• 纺织服装出海：跨境电商和品牌出海加速，如SHEIN差异化突围。
• 轻工出海：全球潮玩市场潜力大，品牌出海具备增长空间。

三、风险提示

• 中美贸易摩擦可能恶化。
• 大国博弈加剧，影响对外贸易及投资。
• 海外经济超预期下滑，对出口构成压力。

建议关注企业

• 港口：唐山港、青岛港、招商港口。
• 家电：美的、海尔、格力。
• 汽车：奇瑞、比亚迪、特斯拉。
• 纺织服装：申洲国际、华利集团、SHEIN。
• 轻工：嘉益股份、永艺股份、匠心家居。
• 化工：轮胎企业转向东南亚市场，如中策橡胶、玲珑轮胎。
• 通信：关注800G光模块及物联网模组企业。

图表与数据

• 图1：发达经济体面临“类滞胀”压力。
• 图2：东盟、欧美日韩、“一带一路”是我国主要贸易对象。
• 图3：机电产品背后的增长是全球科技产业的发展性增长。
• 图4：“一带一路”路线图及沿线重要矿产资源分布简图。
• 图5-6：中国有色金属和钢铁进出口金额变化。
• 图7：“一带一路”经济走廊及其途经城市分布图。
• 图8-9：海上丝路贸易指数与集装箱海运量指数。
• 图10-11：2013-2022年中国与“一带一路”共建国家进出口总额及占比。
• 图12：嘉友国际跨境多式联运优势路线。
• 图13-15：中国是全球白电制造和消费中心。
• 图16：美国零售商毛利率高于家电制造企业。
• 图17-18：中国家电产能及出口占比。
• 图19-21：中国主要家电制造企业全球产量和销量份额及出口牛鞭效应。
• 图22-25：中国汽车出口增长及新能源汽车渗透率。
• 图26-28：国内车企出口增长情况及主要出口国。
• 图29：全球主要纺织服装出口国出口占比。
• 图30：轻工进出口数据及增速。
• 图31-34：美国住房销售及库存数据。
• 图35-38：机械及运输设备出口金额及变化趋势。
• 图39-41：化工行业出口数据及趋势。
• 图42-45：全球数据中心流量及光模块需求预测。
• 图46-48：全球光模块企业及物联网模组出货量预测。
• 图49-50：全球物联网模组应用领域及市场份额。
• 图51-54：美国、欧元区等主要经济体通胀与薪资增速对比。
• 图55：2021年各国工业增加值。
• 图56：中国太阳能电池出口金额。
• 图57-59：北美汽车销量及新能源汽车渗透率。
• 图60-62：墨西哥汽车产量及FDI占比。
• 图63：新莱昂州主要车厂及配套厂。
• 图64-65：美国房地产市场表现。
• 图66：一带一路辐射图。
• 图67：日本、韩国、中国在全球家电市场影响力交接。
• 图68-69：美国对中国及东南亚双反税率情况。
• 图70：中国轮胎企业东南亚建厂情况。
• 图71：较早布局海外工厂的轮胎企业收入增长。
• 图72：越南签订多个贸易协定。
• 图73：SHEIN业务流程。

表格数据

• 表1：“一带一路”沿线优势矿产资源。
• 表2：港口板块部分可比公司估值表。
• 表3：出口板块23H1/23Q2表现一览表。
• 表4：《2022年通胀削减法案》新能源汽车领域部分政策梳理。
• 表5：墨西哥及蒙特雷(拟)建厂相关公司梳理。
• 表6：美国制造业回流相关政策。
• 表7：工程机械板块重点标的基本面概览。
• 表8：中国消费电子企业海外建厂情况。

总结

本报告全面分析了中国出口及出海战略的现状与未来趋势，指出中国在全球供应链中的重要地位和竞争力。通过“一带一路”倡议的推动，中国在金属、交运、家电、汽车、纺织、轻工等领域均具备显著的出口增长潜力。同时，报告强调了出海过程中需关注的结构性机遇，如消费降级带来的性价比需求、新兴市场增长、科技周期与全球能源转型带来的出口机会等。整体来看，中国制造业在全球化背景下展现出强劲的出口动能和出海潜力。