20251219-德邦证券-策略点评_震荡走强_涨多跌少_4页_661kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券研究所发布，分析了2025年12月19日A股、国债期货及商品市场的走势，并对市场热点和投资策略进行了梳理。报告由分析师程强、翟堃、高嘉麒共同撰写，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

市场行情分析

1）股票市场：震荡走强，涨多跌少

• 整体表现：A股三大指数集体收涨，上证指数微涨0.36%，深证成指上涨0.66%，创业板指冲高回落涨0.49%。
• 成交额：全市场成交额达1.75万亿元，较前一交易日放量约4.3%，市场活跃度有所提升。
• 板块表现：
  • 领涨板块：政策与事件驱动，海南自贸港指数大涨6.43%，核聚变指数上涨3.31%。
  • 涨停个股：海南瑞泽、海南海药、海汽集团、海南发展等。
  • 下跌板块：红利与科技板块偏弱，银行、煤炭指数分别下跌0.47%、0.34%，光模块、光刻机、GPU指数分别下跌1.84%、1.83%、1.76%。
• 市场情绪：整体赚钱效应良好，但部分资金存在获利了结压力。

2）债券市场：国债期货市场全线回暖

• 国债期货表现：各期限合约均录得上涨，30年期主力合约（TL2603）涨0.22%，10年期（T2603）涨0.10%，5年期（TF2603）和2年期（TS2603）分别上涨0.09%和0.04%。
• 资金面情况：央行重启14天期逆回购操作，净投放357亿元，释放跨年流动性支持信号。
• 日本加息影响：日本央行加息25个基点，政策利率升至0.75%，但对我国国债市场影响有限，市场保持平稳震荡。
• 投资建议：中长期来看，国内货币政策宽松空间仍存，债券具备配置价值。

3）商品市场：商品指数微跌，工业品分化

• 商品指数表现：南华商品指数微跌0.18%，新能源材料板块逆势上涨，碳酸锂主力合约大涨3.86%，突破11万元/吨，创年内新高。
• 工业品走势：
  • 上涨品种：对二甲苯、PTA、沪镍、不锈钢、沪锡分别上涨3.70%、3.34%、3.17%、2.58%、2.40%。
  • 下跌品种：塑料、氧化铝、菜油、玻璃、沥青分别下跌2.90%、2.80%、2.53%、2.07%、1.95%。
• 核心逻辑：
  • 碳酸锂供给偏紧，叠加新能源汽车备货需求，推动价格上涨。
  • 部分工业品如玻璃、氧化铝因供给过剩或成本下降预期而走弱。
  • 反内卷政策仍在推进，需持续关注政策和产业落地情况。

交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

核心观点与建议

• 股票市场：外部流动性压力减弱，市场有望震荡回暖，资金风险偏好向题材股迁移。建议在科技、消费等领域均衡布局。
• 债券市场：国债期货市场全线回暖，中长期配置价值仍存，建议关注政策宽松空间。
• 商品市场：供给约束和全球定价品种可能持续走强，建议关注反内卷政策落实细节及相关产业链表现。

风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷政策进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

信息披露

分析师简介

• 程强：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 高嘉麒：德邦证券研究所分析师，具备扎实的研究基础与产业资源。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于公开信息与独立分析，不构成投资建议。
• 报告结论不受第三方影响，信息准确性与完整性不作保证。

投资评级说明

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告发布后，市场情况可能发生变化，投资者需自行判断。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供服务。