20251228-海通国际-可选消费W51周度趋势解析_A_H零食和零售板块表现亮眼_海外NIKE拖累运动服饰表现_15页_1mb

中国 & 香港 & 美国可选消费周度趋势总结

核心内容概述

本报告分析了中国（A股）、香港及美国可选消费板块在第51周的表现，指出A/H零食和零售板块表现亮眼，而海外NIKE拖累运动服饰板块整体表现。此外，各板块的估值普遍低于过去五年平均水平，市场仍需等待消费政策支持落地。

主要观点

• 板块表现：

  • 零食板块本周涨幅最大，达5.7%。
  • 美国酒店板块上涨4.1%，受益于圣诞季休假带来的RevPAR增长。
  • 海外化妆品板块上涨2.4%，雅诗兰黛和ELF Beauty表现突出。
  • 零售板块上涨2.3%，万辰集团因加速开店及新业态表现优异。
  • 宠物板块小幅上涨0.9%，乖宝宠物与江南大学的战略合作带来积极影响。
  • 奢侈品板块上涨0.8%，高端消费复苏及品牌信心推动增长。
  • 国内运动服饰板块微跌0.3%，华利集团受库存影响表现不佳，而李宁因新店开业和新品发布上涨7.5%。
  • 黄金珠宝板块下跌1.9%，潮宏基因指数调整引发被动资金流出。
  • 海外运动服饰板块下跌2.6%，耐克受Q3指引不及预期影响。

• 估值分析：

  • 各板块的2025年预期PE均低于过去五年平均，其中美国酒店板块PE为33.5倍，仅为历史平均的20%。
  • 零食板块PE为27.6倍，低于历史平均66%。
  • 零售板块PE为28.9倍，低于历史平均52%。
  • 国内化妆品板块PE为28.3倍，低于历史平均53%。
  • 海外化妆品板块PE为38.2倍，低于历史平均57%。
  • 海外运动服饰板块PE为31.2倍，仅为历史平均的59%。
  • 国内运动服饰板块PE为13.9倍，仅为历史平均的73%。
  • 黄金珠宝板块PE为22.4倍，仅为历史平均的42%。
  • 奢侈品板块PE为27.4倍，仅为历史平均的49%。
  • 博彩板块PE为45.1倍，仅为历史平均的72%。

关键信息

本周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

估值对比

风险提示

• 消费和经济环境变化
• 市场竞争加剧
• 关税风险

结论

整体来看，可选消费板块在本周表现分化，零食和零售板块表现强势，而海外运动服饰板块受耐克拖累表现不佳。多数板块估值仍低于历史五年平均，市场情绪与政策预期对板块表现有较大影响。未来需关注消费政策落地情况及宏观经济变化对板块的影响。