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消费支撑猪价企稳，白鸡祖代收缩持续

核心内容概述

本报告分析了2022年11月至12月初生猪及禽类养殖行业的市场表现、供需变化、价格走势及盈利情况，认为2023年生猪养殖行业仍具备中长期配置价值，而禽类养殖行业则因禽流感影响，产能去化持续，周期反转预期增强。

主要观点

• 生猪养殖行业：猪价逐渐企稳，消费端回暖带动需求回升，供给端出栏增加，但整体仍处于较高盈利水平。预计2023年行业供给恢复缓慢，需求增长空间较大，成本有望下行，盈利水平持续维持。
• 禽类养殖行业：白羽鸡产能去化逐渐传导，禽流感疫情持续影响引种，导致父母代鸡苗价格快速上涨，预计2023年下半年将传导至商品代鸡价格。禽类养殖利润承压，但行业周期反转预期增强。

关键信息

一、市场表现

• 本周农林牧渔板块收于3332.74，周涨跌幅为+4.45%，优于沪深300的+2.52%。
• 农林牧渔细分板块表现不一，种植业跌幅最小为-0.64%，动物保健II跌幅最大为-4.48%。

二、生猪养殖数据

1. 数量端

• 能繁母猪存栏：10月能繁母猪存栏量为4379万头，月环比增长0.4%。
• 出栏情况：11月24日-12月1日，全国商品猪出栏均重为130.62kg，90kg以下占比5.47%，150kg以上占比9.95%。
• 企业出栏数据：部分企业如神农集团、傲农生物、东瑞股份等出栏量同比显著增长，而温氏股份、大北农等则出现不同程度的下降。

2. 价格端

• 商品猪出栏价：11月24日-12月1日，商品猪出栏价为21.91元/kg，周环比下降6.21%。
• 仔猪出栏价：规模场15公斤仔猪出栏价为688元/头，周环比下降5.23%。
• 猪肉价：12月1日，猪肉价为28.6元/kg，周环比下降2.92%。
• 二元母猪价格：12月2日，二元母猪平均价为36.1元/kg，周环比下降0.39%。

3. 成本端

• 豆粕价格：12月2日，豆粕现货价为4994元/吨，周环比下降6.38%。
• 玉米、小麦、大豆：价格分别为3004元/吨、3254元/吨、5464元/吨，周环比分别为+0.63%、+0.74%、-0.24%。
• 饲料成本：育肥猪配合饲料平均价为3.93元/公斤，持续上行。

4. 利润端

• 自繁自养利润：截至12月2日，自繁自养利润为523.76元/头，外购仔猪利润为372.54元/头。
• 10月盈利数据：规模养殖生猪头均净利润为1423元/头，散养生猪头均净利润为1246元/头。

三、禽类养殖数据

1. 白羽鸡市场

• 白羽肉鸡价格：12月2日，主产区平均价为9.15元/公斤，周环比下降5.96%。
• 毛鸡养殖利润：为-0.5元/羽，周环比下降137.59%。
• 快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格：分别为5.6元/斤、5.8元/斤、7.7元/斤、9.4元/斤，周环比分别为-12.95%、-18.19%、-14.73%、+2.96%。

2. 禽类产能与疫情

• 禽流感影响：截至11月23日，美国此轮禽流感疫情已造成5054万只禽鸟死亡，爱荷华州死亡数量达1549万。
• 禽类屠宰开工率：12月2日，禽类屠宰场开工率为65%，周环比下降4个百分点。

3. 产能去化与周期反转

• 白羽鸡引种受限：海外禽流感导致白羽鸡引种受限，产能去化逐渐传导，父母代鸡苗价格走高。
• 周期反转预期：若海外引种受阻持续至2023年第一季度，将加大供需缺口，加速商品代鸡价格反转。

行业与公司评级

风险提示

• 原材料大宗商品价格上行导致成本上行风险
• 动物疫病不确定性风险
• 极端灾害导致畜禽规模下降风险