20231201-东吴证券-金工定期报告_量稳换手率变化率SCR因子绩效月报_13页_1mb

SCR因子绩效总结

因子定义与模型

量稳换手率变化率因子（SCR因子）是一种选股因子，结合换手率变化率和量稳换手率的研究思路。计算步骤包括：每月月底，回溯股票过去20个交易日计算换手率波动率，取前40个交易日计算基准波动率，得到因子值后进行横截面市值中性化处理。回测期2006/01/01至2021/10/31，SCR因子月度IC均值为-0.042，年化ICIR为-2.42。

绩效表现

在全市场A股中，SCR因子多空对冲整体表现强劲。2006年1月至2023年11月，10分组多空对冲年化收益1836%，年化波动10.12%，信息比率1.81，月度胜率71.09%，最大回撤11.27%。2023年11月，多头组合收益率4.05%，空头组合4.54%，多空对冲收益率-0.50%。回测期内，剔除风格和行业干扰后，纯净SCR因子的年化收益9.10%，波动6.79%，信息比率1.34，月度胜率63.38%，最大回撤17.89%。

风险与敏感性

报告强调所有统计基于历史数据，未来市场变化风险较高，单因子收益可能波动。参数敏感性测试显示，SCR因子在参数（K=20, X=40）附近表现稳定，信息比率维持在2以上。多空收益分解显示，多头超额年化收益7.38%，信息比率1.18；空头超额表现更强。

风险提示

因子收益受历史数据影响，实应用需结合资金管理和风险控制。