20190818-广发证券-商业贸易跟踪分析：全球观察之LVMH集团-1H19双位数增长，完成贝尔蒙酒店收购_5页_650kb

LVMH 集团2019年上半年总结

核心内容概览

LVMH集团是全球最大的奢侈品集团，涵盖六大业务领域，旗下拥有70余个知名品牌。2019年上半年（1H19）集团实现销售额增长15%至251亿欧元，有机增长率为12%。其中，第二季度（2Q）增速（12%）略高于第一季度（11%）。主营业务利润同比增长14%至53亿欧元，显示出集团整体良好的增长态势。

主要观点与关键信息

销售增长与市场表现

• 整体增长：1H19销售额增长15%，有机增长率为12%；Q2增速（12%）略高于Q1（11%）。
• 地区表现：
  • 亚洲（除日本）：有机增长率达18%，增速持续加快。
  • 日本：有机增长率为10%。
  • 美国：有机增长率为8%。
  • 欧洲：受益于法国市场回暖，有机增长率为10%。
• 业务板块表现：
  • 时尚皮革制品：有机增长18%，销售额达104.3亿欧元，LV和Dior表现突出。
  • 香水化妆品：有机增长9%，销售额达32.4亿欧元，Dior香水和美妆线表现卓越，亚洲市场为护肤线增长主力。
  • 专业零售：销售额达71亿欧元，有机增长8%。
  • DFS免税店：欧洲地区受益于国际游客增加。
  • 葡萄酒和烈酒：销售额达24.9亿欧元，有机增长6%，香槟类增速稳健，Cognac销量在美国和中国市场持续上升。
  • 腕表及珠宝：有机增长4%，销售额达21.4亿欧元，Bvlgari为主要驱动力。

中国市场的重要性

• 中国市场是LVMH集团的主要增长点，全球收入占比持续提升。
• 集团通过门店拓展和线上渠道发展，进一步巩固中国市场地位：
  • 新开丝芙兰北京、纽约旗舰店。
  • 下半年计划在韩国、香港和新西兰开设首家门店。
  • DFS与深圳免税店合作，启用微信小程序以提升线上销售。

创新与扩张策略

• 营销创新：Dior展览和TAG Heuer五十周年庆成功举办，宝格丽珠表展及瑞士钟表制作展览筹备中。
• 产能扩展：在法国新建皮具制作车间和酒类生产设备以满足市场需求。
• 并购动作：收购Stella McCartney少数股份，完成对Belmond酒店集团的收购，拓展高端酒店和旅游业务。

风险提示

• 宏观经济风险：可选消费可能受宏观经济低迷影响。
• 电商增速放缓：线下渠道增速可能下滑。
• 新品牌拓展：新品牌和新品类增长可能不达预期。

投资评级说明

相关研究

• 资生堂集团：2Q19增长加速，高端线和中国区表现强劲。
• 欧莱雅集团：1H19延续高增长，高端品牌、中国区及数字化是重要驱动力。

分析师团队

• 洪涛：首席分析师，浙江大学金融学硕士，2010年从事商贸零售研究，2014年加入广发证券，曾获新财富批零行业第四名、水晶球分析师第一名等荣誉。
• 林伟强：资深分析师，上海财经大学金融学硕士，2015年加入广发证券，团队曾获新财富批零行业第四名、水晶球分析师第一名等荣誉。
• 高峰：资深分析师，上海交通大学管理科学与工程硕士，2018年加入广发证券。
• 贾雨朦：联系人，伦敦政治经济学院风险与金融硕士，2018年加入广发证券。

联系方式

法律声明与重要提示

• 法律主体声明：本报告由广发证券及其关联机构制作，负责在不同地区合法合规的分销。
• 重要声明：
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告不保证其准确性或完整性。
  • 投资涉及风险，过往业绩不代表未来表现。
  • 广发证券及其研究人员可能拥有报告提及证券的权益，相关披露已在署名处说明。

版权与使用声明

未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。