20210822-东吴证券-通信行业跟踪周报_本周专题_从派息率和子公司独立分拆上市重新审视运营商投资价值_33页_1mb

通信行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周通信行业周报围绕“运营商投资价值”展开，重点分析了运营商提升派息率、优质子公司拆分上市以及ToB业务（物联网、云计算）的布局与增长潜力。同时，对通信行业的市场表现、重点推荐及建议关注的个股进行了详细点评。

主要观点

1. 运营商提升派息率，与投资者共享发展成果

• 中国电信：2021年派息率不低于60%，A股上市后3年内将逐步提升至70%。2019-2023年股利支付CAGR约15%。
• 中国联通：2020年派息率37%，未来将保持高位。
• 中国移动：2020年派息率53%，持续维持高位。
• 派息率提升有助于激发股东信心，体现运营商对股东回报的重视。

2. 优质子公司有望拆分上市，提升专业竞争力

• 中国联通子公司智网科技：布局智能网联汽车和智能交通，2020年营收4.25亿元，净利润6751.69万元，未来有望分拆上市。
• 中国电信、中国移动：旗下亦有聚焦物联网、云计算等细分领域的优质子公司，未来或跟进拆分上市。
• 拆分上市有助于厘清业务逻辑，提升市场活力与专业竞争力。

3. ToB业务成为收入增长新引擎

• 物联网及DICT业务：运营商ToB业务营收增势强劲，成为传统业务发展瓶颈下的新增长点。
• 中国移动：ToB收入占比从12.12%提升至18.58%，2020年政企客户达1384万家。
• 中国电信：2020年DICT收入840亿元，IDC收入280亿元，云业务收入112亿元，增速显著。
• 5G+MEC技术：推动边缘计算发展，助力运营商在B端市场拓展。

4. 云计算发展受政策长期利好推动

• 政策支持：从2010年至今，国家持续出台利好政策，如《云计算发展三年行动计划》、《数据安全法》等，推动云计算发展。
• 新基建布局：5G、数据中心、云计算、工业互联网等被纳入新基建，进一步加速云经济的发展。
• 运营商云计算布局：三大运营商在云计算领域均有明显布局，2020年天翼云营收111.75亿元，增长58.42%；移动云增长353.80%；沃云增长62.71%。
• 云安全优势：运营商具备数据中心、带宽资源等优势，为云计算提供安全、随选、智能、一站式服务。

关键信息

本周市场回顾

• 通信行业：上周下跌2.20%，跑赢沪深300指数1.37个百分点。
• 东吴通信优选指数：上周下跌3.34%，但年初至今上涨20.91%。
• 行业估值：通信板块最新市盈率36.30X，处于TMT行业第三位。

重点推荐个股

• 中国电信、中兴通讯、兴森科技、英维克、天孚通信、华工科技、威胜信息、烽火通信、中国联通

建议关注个股

• 运营商：中国电信、中国移动、中国联通
• 5G主设备：中兴通讯、烽火通信、海能达
• 服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息
• 智慧能源：威胜信息、朗新科技、科创新源、英维克、科信技术、恒华科技、佳力图
• 光模块：天孚通信、华工科技、新易盛、中际旭创、剑桥科技、光库科技、光迅科技、博创科技
• IC载板/PCB：兴森科技、深南电路、崇达技术、胜宏科技、东山精密
• 光纤光缆：亨通光电、长飞光纤、烽火通信
• 物联网/车联网：美格智能、广和通、朗新科技、威胜信息、中科创达、移远通信、和而泰、拓邦股份
• IDC：数据港、宝信软件、奥飞数据、光环新网、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据
• 北斗：振芯科技、欧比特、航天宏图、华测导航
• 碳中和：中天科技、科士达
• 城市数字化转型：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发
• 低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达
• 高清视频：兴图新科
• 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技
• 量子信息产业：国盾量子
• 小基站：上海瀚讯、震有科技
• 散热：中石科技
• 铁塔：中国铁塔
• UWB：浩云科技
• 全国一网：歌华有线、广电网络
• 网络可视化：中新赛克
• 5G行业专网：海能达
• 工业互联网：工业富联
• 大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信
• 线上教育：世纪鼎利、立思辰
• 线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三
• 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德

风险提示

• 运营商收入不及预期
• 政策扶持力度不及预期
• 5G产业进度及网建进度不及预期
• IDC及云计算产业发展不及预期
• 5G订单不及预期
• PCB行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦缓和低于预期

图表与数据

• 图1：东吴通信优选指数
• 图2-4：中国电信、中国联通、中国移动派息率历史与预测
• 图5：5G共建共享战略部署
• 图6-7：智网科技营收与净利润趋势
• 图8-9：智网科技产品布局与合作案例
• 图10：中移物联网IoT智造平台
• 图11-13：运营商ToB业务增长与布局
• 图14：5G+MEC云边协同技术架构
• 图15：我国5G基站开通数量
• 图16：中国电信“无线覆盖+CTWing开放平台+物联专网”解决方案架构
• 图17-24：云计算政策、IDC市场结构、OneOS解决方案等
• 表1-10：通信行业涨跌幅、市盈率、派息率、募投项目、政策支持等

本周动态点评

• 中国移动：拟发行A股不超过9.64亿股，募资或超560亿元，用于5G精品网络、云资源、千兆智家等项目。
• 汇顶科技：发布首款NB-IoT单芯片方案GR851x，为物联网提供高安全、低功耗解决方案。
• 中国移动OneOS：与启英泰伦合作，推出智能家居解决方案，提升用户体验。
• 天孚通信：业绩稳步增长，积极布局硅光技术，提升核心竞争力。
• 数据港：作为IDC服务龙头，业绩稳定增长，客户资源丰富，受益于5G发展。
• 奥飞数据：IDC后起之秀，布局全国数据中心，业绩稳步提升。
• 光环新网：专注于数据中心与云计算，技术领先，客户覆盖广泛。
• 佳力图：深耕机房环境控制，与鹏博士合作拓展IDC业务。
• 中际旭创：光模块业务增长显著，技术领先，受益于5G建设。
• 崇达技术：积极布局IC载板，实现国产替代，业绩增长。
• 华工科技：光通信与激光设备双主业，受益5G及数据中心需求。
• 中科创达：技术+生态战略，推动智能终端发展。
• 兴森科技：PCB与半导体双主业，受益5G建设。
• 移为通信：无线物联网设备提供商，受益于海外市场复苏。
• 淳中科技：受益于5G高清视频及专业音视频产业，市场前景广阔。
• 中新赛克：专注于网络可视化，技术积累深厚，具备较强竞争力。

结论

运营商通过提升派息率、拆分优质子公司、布局ToB业务等方式，正逐步提升其投资价值。同时，随着政策支持、5G发展及数字化转型推进，云计算、物联网、IDC等子行业将迎来增长机遇。建议投资者关注相关龙头企业及具备技术优势的细分领域公司，把握行业发展趋势。