银行行业专题研究_业绩普遍上行_多数中小行单季息差企稳回升_8页_875kb

银行业三季度总结

核心内容概述

2017年第三季度，中国银行业整体盈利情况有所改善，多数银行净利润同比增速较上半年持平或提升。大行和部分城商行在息差和资产质量改善的推动下表现较为稳健，而股份行和中小行则面临一定的息差压力和负债成本上升的挑战。

主要观点

• 盈利普遍上行：多数银行在前三季度净利润同比增速提升，仅中信、浦发、兴业、吴江四家银行增速有所下降。
• 大行表现突出：建设银行在息差提升和资产质量改善方面表现优异，净利润同比增速达3.8%，成为盈利增长的主要推动力。
• 中小行息差企稳：多数中小行单季息差企稳回升，但负债成本压力显著，尤其是南京、宁波等银行。
• 股份行分化明显：招行、平安银行息差略降，但其他股份行表现相对平稳，部分银行如中信、浦发息差有所回升。
• 资产质量改善：建行、招行、中信、兴业、平安等银行资产质量有所改善，但浦发、平安等银行不良生成率仍较高。
• 负债端压力显现：中小行负债成本上升较快，存款增长承压，部分银行存款环比下降。

关键信息

1. 盈利情况

• 多数银行盈利提升：在14家已披露三季报的银行中，净利润同比增速提升的占多数。
• 招行、宁波、杭州、常熟、张家港行提升明显：这些银行净利润增速较上半年显著提升。
• 税收优惠助力盈利：市场利率高位下，多数银行通过增配国债、地方政府债等低风险资产获得税收优惠，对盈利贡献较大。
• 拨备反哺盈利：部分银行如兴业、南京银行利用高拨备覆盖率反哺盈利。

2. 息差表现

• 大行息差持续提升：建行净息差环比提升6BP，交行净息差微升，显示大行在息差管理上的优势。
• 股份行息差分化：招行、平安银行息差略降，但其他股份行单季息差企稳回升。
• 中小行息差压力较大：南京、宁波等银行因负债成本上升，息差承压明显；上海、杭州银行息差回升，但负债成本也同步上升。

3. 规模变化

• 中信银行规模收缩：生息资产较年初下降6.8%，主要受负债压力和战略调整影响。
• 其他银行规模稳定：交行、招行、兴业银行生息资产规模环比略有下降，但未出现大幅缩表。
• 存款增长承压：股份行及部分中小行存款增长乏力，时点存款环比下降。

4. 资产质量分析

• 建行与城商行资产质量较好：建行不良率下降，拨备覆盖率提升；杭州银行不良率改善，不良生成率下降。
• 浦发、平安不良生成率较高：不良生成率仍处于高位，不良确认力度有待加强。
• 兴业、中信不良生成率下降：不良生成压力缓解，但拨备计提力度加大，不良确认仍有空间。
• 南京、宁波资产质量稳定：不良率较低，拨备覆盖率高，未来不良压力不大。

投资建议

• 主推大行：建行作为大行代表，息差持续改善，资产质量稳健，盈利确定性高。
• 首推农行：农行在盈利和资产质量方面表现突出，是当前投资逻辑中的首选。
• 关注中小行：尽管部分中小行息差企稳回升，但负债端成本压力较大，需关注其后续表现。
• 重点推荐标的：

风险提示

• 经济下行超预期：可能导致资产质量进一步恶化，影响银行盈利。
• 负债成本压力：部分中小行负债端成本上行较快，需关注其流动性风险。

图表概览

• 图1：前三季度多数行净利润同比增速较上半年平稳或提升。
• 图2：税收优惠对各行利润增速贡献较大。
• 图5：息差表现分化，建行息差持续回升。
• 图10：中信银行生息资产较年初下降较多。
• 图14：浦发、平安不良生成高位，宁波不良生成水平较低。
• 图15：浦发、兴业、上海加回核销不良生成率环比提升较大。
• 图17：南京与宁波银行拨备覆盖率较高。