20250602-华龙期货-贵金属周报_美司法部门与行政部门极限拉扯_特朗普关税被禁又恢复_8页_933kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于近期美国关税政策波动及对黄金和白银市场影响的分析报告，由华龙期货投资咨询部发布。报告主要围绕特朗普政府的关税政策反复、美联储货币政策动向以及地缘政治风险，探讨了黄金和白银价格走势及市场情绪变化。

主要观点

1. 美国关税政策反复

• 特朗普关税计划被叫停：美国贸易法院裁定特朗普的全球关税计划“非法”，并对其实施永久禁令，这导致市场风险偏好情绪升温。
• 上诉法院恢复关税政策：美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置贸易法院的裁决，使部分关税政策恢复执行。
• 关税上调：特朗普宣布从6月4日起将钢铁和铝的进口关税从25%上调至50%，引发欧盟和加拿大等国的强烈反对，加剧了国际贸易紧张局势。

2. 市场反应

• 黄金下跌后反弹：上周COMEX黄金2508合约下跌2.4%（-81.4美元），收报3313.1美元/盎司，但近期看涨情绪逐步恢复，目标价格可能升至3400美元。
• 白银震荡下行：上周COMEX白银2507合约下跌1.04%（-0.348美元），收报33.075美元/盎司，但市场情绪有所改善，多头目标指向35.5美元/盎司。
• 市场情绪变化：关税政策的反复和地缘政治风险（如俄乌冲突）引发了投资者对避险资产的需求，推动金银价格上涨。

3. 美联储货币政策

• 维持利率不变：美联储在5月7日的货币政策会议上决定维持政策利率在4.25%-4.50%不变，为今年连续第三次“按兵不动”。
• 降息预期减弱：6月维持利率不变的概率为97.8%，降息25个基点的概率为2.2%；7月维持利率不变的概率为77.6%，累计降息25个基点的概率为22%。
• 对经济前景的担忧：美联储官员对2025年和2026年实际GDP增长的预期低于此前，认为通胀可能持续更长时间，经济不确定性增加。

4. 地缘政治风险

• 俄乌局势紧张：乌克兰在谈判前夕对俄罗斯境内空军基地发动最大规模无人机袭击，莫斯科也对基辅发动导弹袭击，加剧了战争风险。
• 以色列与巴勒斯坦局势：以色列总理内塔尼亚胡接受了美方提出的加沙停火方案，但局势仍复杂多变。

5. 金银市场持仓情况

• 黄金非商业净多仓增加：CFTC数据显示，2025年5月27日当周，黄金非商业净持仓增加至174,184张合约，表明市场对黄金的看涨情绪增强。
• 白银非商业净多仓增长：白银非商业净多仓增加2970张，显示市场对白银的多头持仓有所上升。
• ETF持仓增加：全球最大黄金ETF SPDR持有量增加8吨，全球最大白银ETF SLV持有量增加86.7吨，表明机构投资者对金银的配置意愿上升。

关键信息

• 黄金价格走势：上周下跌2.4%，但近期看涨情绪恢复，目标价格为3400美元。
• 白银价格走势：上周下跌1.04%，但多头目标为35.5美元。
• 关税政策影响：特朗普的关税政策反复引发市场波动，投资者对贸易风险的担忧促使资金流向避险资产。
• 美联储立场：维持利率不变，降息预期较弱，对经济前景持谨慎态度。
• 地缘政治风险：俄乌冲突和中东局势对市场情绪产生影响，推动金银价格上涨。
• ETF持仓变化：黄金和白银ETF持仓增加，反映市场对避险资产的偏好。

下周重要财经事件

• 美国5月ADP就业人数：预计值为11.5万人。
• 美联储经济状况褐皮书：5月29日公布。
• 欧洲央行利率决议：5月29日公布。
• 美国5月非农就业报告：5月30日公布。

技术分析

• 黄金技术面：金价在3120美元附近获得支撑，未来可能上探3400美元。
• 白银技术面：白银在4月下旬的高点33.9美元/盎司附近震荡，突破后多头目标指向35.5美元。

操作建议

• 黄金：近期看涨情绪恢复，建议关注3120美元支撑位，目标为3400美元。
• 白银：多头目标指向35.5美元，建议关注突破信号及技术支撑位。

免责声明

本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。华龙期货股份有限公司对报告内容的准确性和完整性不作任何保证，且不对任何投资及策略做担保。投资者应自行判断并承担入市风险。