传媒互联网行业动态报告：21Q2传媒配置降至1.43_，重仓股持续稳定-20210722-银河证券-11页_1022kb

传媒互联网行业2021年第二季度基金持仓分析总结

核心内容

2021年第二季度，公募基金对传媒行业的配置比例持续下滑，传媒板块在重仓股中的占比降至1.43%，显著低于历史均值水平。尽管传媒行业重仓总市值环比增长31.78%，但整体配置仍处于低位。行业配置进一步集中，前十大重仓股占据92.52%的持仓市值，显示出市场对头部企业的偏好。

主要观点

行业配置比例

• 2021Q2传媒行业重仓占比为1.43%，低于2013Q1以来的均值4.0%和中位数3.8%。
• 自2015Q1至2017Q3，传媒行业重仓占比持续下滑，之后保持低位徘徊。
• 2019Q2后，传媒行业重仓占比有所回升，但2020Q1后又因政策监管趋严而持续下降，2021Q2为近七年最低点。

基金持仓集中度

• 传媒行业重仓股集中度为92.52%，较上季度上升1.9个百分点。
• 前十大重仓股中，分众传媒、芒果超媒、吉比特、完美世界、三七互娱占据主要位置，其中分众传媒连续多个季度保持第一。

分板块配置情况

• 广告营销和互联网板块超配比例分别为0.31%和0.31%，合计0.60%，为各板块中最高。
• 游戏板块超配比例从2020Q4的-0.02%升至0.29%，成为配置比例上升最快的板块之一。
• 出版、广电、教育板块配置比例显著下降，分别为-0.02%、-0.06%和0.01%。

重仓基金市值变化

• 重仓基金市值增加最多的前五名分别为芒果超媒、分众传媒、吉比特、完美世界、三七互娱。
• 重仓基金市值减少最多的前五名分别为中公教育、国联股份、万达电影、新经典、昆仑万维。

关键信息

投资建议

• 内容电商：看好芒果超媒、快手-W、星期六，因其符合Z世代的消费习惯和偏好。
• 游戏行业：完美世界、祖龙娱乐、心动公司具备完善的产品矩阵和研发能力，近期估值回落，具备配置价值。
• 医美行业：新氧作为医美垂直平台，有望通过社区分享模式打通产业链上下游，提升获客效率。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策及监管环境变化
• 内容审查或审核风险
• 公共卫生风险

附录信息

• 传媒行业重仓股集中度自2013Q1以来均值为78.1%，中位数为83.2%，当前处于偏高水平。
• 基金重仓传媒行业总市值为501.91亿元，排名申万28个一级行业第14位。
• 各行业基金重仓市值变化差异较大，如食品饮料、医药生物、电子等行业市值增长显著，而房地产、商业贸易等行业市值下降明显。

分析师信息

• 分析师：杨晓彤，传媒互联网及教育团队负责人，哈尔滨工业大学管理学硕士，具有7年证券从业经历，2017年加入中国银河证券研究院投资研究部。

评级体系

• 行业评级：推荐（超越基准回报20%及以上）、谨慎推荐（超越基准回报10%-20%）、中性（与基准回报相当）、回避（低于基准回报10%及以上）。
• 公司评级：与行业评级体系一致，依据未来6-12个月公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均回报进行评定。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  机构客户联系：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn