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白糖日报总结（刘倩楠）

一、研究员信息

• 研究员姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

二、核心内容概述

本日报主要分析了白糖期货与现货市场走势，结合国内外供需变化及政策动向，对白糖市场进行了逻辑分析与交易策略建议。

三、数据分析

1. 期货盘面

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,168	-24	-0.46%	17,673	-1322	13,766	-10385
SR01	5,403	-8	-0.15%	473,034	-24040	625,460	+4243
SR05	5,476	-2	-0.04%	38,046	+7507	99,439	+7908

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5225	0	57
昆明	5080	10	-88
武汉	5480	0	312
南宁	5220	-10	52
鲅鱼圈	5420	0	0
日照	5415	0	247
西安	5650	10	482

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	73	+6
SR09-SR05	-308	-22
SR09-SR01	-235	-16

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	17.56	(0.65)	49.50	4489	5704	-479	-289.00	-536
泰国进口	17.56	0.75	25.10	4560	5796	-571	-381.00	-628

四、行情研判

1. 重要资讯

• 广西食糖现货报价上涨：8月份广西食糖现货报价环比上涨50-60元/吨，报5170-5230元/吨。两轮价格上涨促进了去库存，销量放量，预计8月销量达65-75万吨，为14/15榨季以来同期最高水平。
• 印度糖价回落：印度政府宣布糖厂销售配额改为每两周分配一次，旨在规范市场供应。同时，印度糖价上涨至新高，引发对下一榨季甘蔗原料供应的担忧。
• 印度甘蔗减产风险：6月至8月降雨不足，甘蔗生长受压，部分甘蔗被收割用于饲料，市场担忧下一榨季原料供应。

2. 逻辑分析

• 国际糖价上涨因素：
  • 厄尔尼诺气候预期导致东南亚、南亚国家干旱，甘蔗减产预期增强。
  • 巴西制糖比低于预期，糖产量下降。
  • 印度糖价高企，可能减少乙醇产量并进口食糖，对国际糖价形成支撑。
• 国际糖价压力因素：
  • 巴西糖价接近生产成本线，可能引发套保盘流入，压制价格。
  • 短期原糖价格波动加大。

3. 国内基本面

• 国内糖产高、需求弱，导致高库存压制现货价格。
• 新榨季国产糖仍有增产预期，基本面偏弱。

4. 国内糖走势

• 短期内受国际糖走势影响，郑糖走势偏弱。

五、交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价短期调整，国内糖受其影响，走势略偏弱。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：观望。

六、附图说明

• 图1至图10展示了广西、云南月度库存、累计产销率、柳州白糖现货价格及各合约价差情况，数据来源为银河期货与WIND。

七、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

八、作者承诺

本人具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容反映本人研究观点，不涉及任何报酬。