20201008-天风证券-家用电器2020W39周观点_黄金周大家电销售复苏_线上厨小电和清洁电器领跑市场_14页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2020年国庆黄金周期间，家电市场呈现出显著的复苏迹象，尤其是大家电品类。健康家电消费比重提升，消费者更倾向于购买具有功能性特点的高品质产品。此外，装修市场的启动带动了厨房大电和智能家居类产品的销量增长。三至六线城市消费需求旺盛，国美等老牌零售企业的入驻加速了这些市场的消费升级。线上销售方面，厨房小家电和清洁电器表现突出，热销产品多为各品牌的明星产品。

主要观点

1. 家电市场消费特点

• 大家电销售复苏：空调、冰箱、烘干机等品类销量同比三位数增长，健康家电成为消费主流。
• 厨小电与清洁电器领跑：在促销活动推动下，厨小电和清洁电器销量和销额增长显著，如扫地机器人、洗碗机等。
• 三线以下城市消费升级：国美等企业推动三四线市场发展，消费者对家电的需求逐渐从百货类商品扩展到电器、家装和家居等。
• 线上销售表现亮眼：天猫、京东等平台的厨小家电和清洁电器销量和销额增长显著，部分品牌如九阳股份、小熊电器、科沃斯、石头科技等表现突出。

2. 原材料价格走势

• 铜价：2020年9月30日，SHFE铜现货结算价为50950元/吨，环比下降0.93%，但2020年以来累计上涨3.75%。
• 铝价：2020年9月30日，SHFE铝现货结算价为14385元/吨，环比上涨0.28%，但2020年以来累计下跌0.17%。
• 中塑价格指数：2020年9月30日为901.91，环比微降0.03%，但2020年以来累计上涨2.01%。
• 钢材价格指数：2020年9月18日为105.55，环比下降1.43%，2020年以来累计下降0.74%。

3. 行业零售数据

• 线上表现：天猫和京东平台数据显示，厨小家电和清洁电器销量与销额增长显著，如九阳、小熊电器、科沃斯和石头科技等。
• 线下表现：整体零售额增速放缓，部分品类如空调、洗衣机、彩电等出现环比下降，而冷柜、洗碗机等品类表现较好。

关键信息

本周市场表现

• 指数走势：沪深300指数上涨0.38%，创业板指数上涨1.35%，中小板指数上涨1.32%，家电板块上涨0.77%。
• 细分板块：白电上涨1.13%，黑电上涨0.71%，小家电下跌0.23%。
• 个股表现：涨幅前五为珈伟新能、英唐智控、秀强股份、银河电子、创维集团；跌幅前五为澳柯玛、康盛股份、日出东方、长虹美菱、天银机电。

本周重点推荐个股

• 海信视像：受益于疫情期间出口需求增加，下半年东芝产品上市，给予买入评级。
• 老板电器：疫情后房屋装修恢复，洗碗机和蒸烤一体机潜力大，新品牌“大厨”上线，维持买入评级。
• 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司，渠道扁平化和多品牌战略推动发展，维持买入评级。
• 新宝股份：国际竞争力强，ODM模式助力市场拓展，维持买入评级。
• 海尔智家：三四线市场和高端品牌渠道建设成效显著，维持买入评级。
• 格力电器：空调领域优势明显，公司治理改善预期，维持买入评级。
• 三花智控：受益于节能趋势，空调龙头排产增长，维持买入评级。

本周行业新闻

• 厨电：TCL推出X16蒸烤一体智能集成灶，推动厨房4.0时代发展。
• 小家电：格兰仕与国美、拼多多达成战略合作，拓展新零售生态。

风险提示

• 海外疫情扩大：可能影响出口需求。
• 房地产市场波动：对家电销售产生影响。
• 汇率波动：可能影响公司海外业务。
• 原材料价格波动：可能影响生产成本和利润。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出

总结

2020年国庆黄金周期间，家电市场整体回暖，尤其是大家电和厨小家电的销售表现突出。三至六线城市消费升级加速，线上平台成为销售主力。尽管部分品类如彩电、洗衣机等出现环比下降，但整体市场仍保持增长趋势。分析师建议关注基本面稳健、竞争力提升的个股，如新宝股份、小熊电器、九阳股份、科沃斯、石头科技等，并推荐海信视像、老板电器、美的集团、海尔智家、格力电器、三花智控等。同时提醒投资者注意海外疫情、房地产市场、汇率和原材料价格波动等风险因素。