20140914-国金证券-钢铁行业_研究周报-中期矿石红利延续_短期关注政策_13页_526kb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告分析了钢铁行业的长期竞争力，指出该行业的整体表现优于行业均值，重点聚焦于行业基本面、市场供需、政策影响及投资机会。同时，对钢铁板块的股价、估值及个股表现进行了详细跟踪与分析，强调了特钢类个股和受益于成本超跌的板材类钢铁股的潜在机会。

主要观点

1. 行业竞争力高于均值

   • 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，表明其具备较好的发展前景和盈利能力。
   • 行业整体表现优于大盘，尤其是特钢类个股表现出色。

2. 短期反弹需关注政策面

   • 唐山钢坯价格反弹，但需求未明显增长，因此反弹可能更多为超跌后的技术性反弹。
   • 8月份经济数据回落超预期，若建筑业、制造业同步下滑，可能引发调控政策加码，推动钢市反弹。

3. 矿石供给仍偏空

   • 铁矿石发货量创新高，显示供应压力依然存在。
   • 国产矿开工率下降至60%左右，表明矿山减产难以进一步扩散，矿石供给过剩趋势仍在持续。
   • 矿价下跌将有利于板材利润改善，不论钢价涨跌。

4. 继续推荐四类投资机会

   • 板材类钢铁股：受益于成本超跌，如宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、首钢股份等。
   • 小市值题材股/优质股：如大冶特钢、杭钢股份、首钢股份等。
   • 前期涨幅小但质地好的钢铁股：如方大特钢、柳钢股份、玉龙股份、常宝股份等。
   • 军工/核电用特钢类股票：如久立特材、抚顺特钢、钢研高纳、大西洋等。

关键信息

本周市场表现

• 钢铁板块周涨幅为2.86%，高于上证综指的0.24%。
• 中原特钢、方大特钢、西宁特钢涨幅显著，分别为27.9%、15.9%、15.5%。
• 本钢板材、大西洋、创兴资源领跌，跌幅分别为3.4%、1.9%、1.6%。

市场数据

• 行业优化平均市盈率：26.04
• 市场优化平均市盈率：13.54
• 国金钢铁指数：1258.55
• 沪深300指数：2438.36
• 上证指数：2331.95
• 深证成指：8146.99
• 中小板综指：7628.28

价格与库存数据

• 唐山钢坯：2380元/吨，周跌幅2.9%
• 螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周跌幅分别为2.0%、2.0%、2.3%、0.4%、1.7%
• 铁矿石发货量创新高，达2198万吨
• 钢材社会库存环比下降0.9%，唐山钢坯库存环比上升5.3%

原料价格

• 进口矿价格：82.5美元/吨，周跌幅2.4%
• 国产矿价格：755元/吨，周跌幅4.4%
• 焦炭价格：1065元/吨，周涨幅0.0%
• 炼焦煤库存下降，动力煤库存上升

镍与不锈钢

• 红土镍矿库存环比上升1.2%
• 佛山市场不锈钢库存环比上升10.5%
• 不锈钢卷板价格环比上升1.2%

投资机会

• 环保、并购及去产能：宝钢八钢拆解两座高炉，三部委调整排污费标准
• 国企改革：江苏方案即将发布，北京首批试点启动
• 军工用钢：C919大型客机关键部件交付，三代核电锻件自主研发进展
• 核电：内陆核电可能在2016年重启，湖南、湖北、江西项目已获“路条”
• 钢管：中亚天然气管道D线开工
• 钢铁电商：两年新建近百平台，罕有盈利
• 铁矿石：力拓预计全球铁矿石产能削减1.25亿吨
• 镍/不锈钢：菲律宾欲禁矿，镍价连涨4日

行业动态点评

• 唐山钢厂反馈，本轮下跌中板卷直供需求较好，但建筑业和流通渠道需求不佳。
• 钢铁板块上涨主要由国企改革和军工题材驱动，不同于以往基本面驱动。
• 特钢类个股表现强势，符合前期推荐逻辑，市场对其与军工的关联性及高端特钢的投资价值有充分认识。

投资机会与上市公司动态

上市公司动态

• 安阳钢铁：重大事项停牌
• 南京钢铁集团：领导人调整
• 金洲管道：重大事项继续停牌
• 其他动态：如宝钢八钢拆解高炉、三部委调整排污费标准等

重点投资机会

• 内陆核电重启：2016年或有实质性进展
• 江苏国企改革方案：即将发布，将推动国企分类管理与混合所有制改革

估值与盈利分析

股价与估值

• 钢铁板块整体PE为13.54，PB为0.71
• 板材类个股如宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、首钢股份等表现优于大盘
• 特钢类个股如大冶特钢、方大特钢、抚顺特钢等估值较高，但基本面良好

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过20%
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

特别声明

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