20231122-金石期货-玉米_短期供应链受阻_长期供应压力仍存_32页_2mb

玉米市场分析总结

一、行情回顾与展望

国内玉米价格在新粮上市初期受丰产影响出现下跌，但随着入冬后售粮节奏放缓及部分北方供应链受阻，价格有所回升。外盘市场受巴西和美国玉米出口及产量预期偏好的影响，玉米期货表现疲软。

二、基本面分析

1. 国内方面：新粮上市导致供应增加，压制市场价格，目前基差68元/吨，期货市场呈现近强远弱格局。进口玉米完税价为2176元/吨，内外价差385元/吨。
   • 下游需求端虽有补库预期，但整体供应偏宽松，价格上行空间有限。
2. 外需方面：美国玉米产量优于预期，拉尼娜天气预期仍存，南美部分地区干旱和种植进度放缓可能影响产量，目前CBOT玉米期货继续回落。
   • 巴西玉米出口量持续增长，但对中国的玉米出口量同比有所下降。

三、供需预测

根据USDA数据，2023/24年度全球玉米产量预计较前期报告上调，导致全球供应压力增大。玉米市场预计处于震荡走势，推荐短线多单操作。

四、风险提示

国内供需形势仍以宽松为主，短期价格或有波动，但基本面支撑和下游需求刚性限制下跌空间，需关注进口玉米价差变化及需求端变化。

免责声明：本报告基于公开资料编制，仅供参考，不构成投资建议。