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早间评论总结（2026年3月16日）

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，涵盖多个商品期货品种的市场分析与策略建议，内容涉及宏观经济、地缘政治、供需关系、库存变化、成本支撑、政策影响等多个维度。整体来看，市场情绪受地缘冲突、政策变化和宏观环境影响较大，部分品种呈现震荡偏强走势，而部分品种则面临压力，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位。

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主要观点与关键信息

国债

• 走势：上一交易日国债期货收盘分化，30年期主力合约下跌0.25%，10年期下跌0.07%，5年期与2年期持平。
• 宏观背景：2月末M2同比增长9%，社会融资规模增量同比增加3162亿元，显示经济复苏动能仍待加强。
• 政策影响：国务院强调建立地方财政补贴负面清单，推动全国统一大市场建设。
• 策略建议：预计后市仍有一定压力，保持谨慎。

股指

• 走势：股指期货涨跌不一，中证1000跌幅最大（-1.11%）。
• 市场情绪：国内资产估值低位，政策支持下仍有修复空间，但伊朗局势不确定性显著。
• 策略建议：预计市场波动加大，建议暂且空仓观望。

贵金属

• 走势：黄金下跌1.32%，白银下跌5.16%。
• 宏观驱动：地缘冲突推动能源价格，利好黄金的避险属性。
• 策略建议：市场波动加大，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 走势：震荡整理。
• 供需分析：房地产下行未逆转，需求仍处同比下降；供应压力有所缓解。
• 库存情况：春节后库存见顶，关注后续库存变化。
• 策略建议：可关注低位做多机会，注意仓位管理。

铁矿石

• 走势：继续上涨。
• 产业逻辑：钢厂复产预期增强，需求扩张支撑价格上涨。
• 供应情况：进口量同比增长10%，库存处于五年高位。
• 策略建议：关注低位做多机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 走势：继续反弹。
• 供需分析：焦煤供应回升，焦炭需求扩张，但整体仍偏弱。
• 库存情况：库存延续累升，但中期震荡格局未改。
• 策略建议：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 走势：锰硅上涨0.29%，硅铁下跌0.57%。
• 供需分析：供应宽松，库存延续累升，但成本低位支撑渐强。
• 策略建议：短期价格快速反弹后可考虑多头冲高离场。

原油

• 走势：INE原油大幅上涨。
• 地缘影响：美以伊战争、霍尔木兹海峡关闭，加剧供应紧张。
• 数据支持：CFTC净多头寸增加，显示市场对后市乐观。
• 策略建议：关注做多机会。

聚烯烃

• 走势：震荡整理。
• 供应端：装置开工率下降，产能利用率走低。
• 需求端：下游采购谨慎，库存压力仍存。
• 策略建议：关注做多机会。

合成橡胶

• 走势：小幅下跌。
• 成本端：丁二烯受原油上涨影响，支撑合成橡胶价格。
• 库存情况：库存累库趋势结束，转向去库。
• 策略建议：短期价格谨慎，关注地缘局势和库存变化。

天然橡胶

• 走势：下跌2.50%。
• 供需分析：全球主产区处于低产期，国内库存处于中高水平。
• 策略建议：短期偏强震荡，中期关注库存去化和需求复苏。

PVC

• 走势：小幅下跌。
• 成本端：乙烯价格上涨，成本支撑增强。
• 库存情况：社会库存小幅增加，但节后去库预期增强。
• 策略建议：关注做多机会。

尿素

• 走势：下跌0.53%。
• 供需分析：春耕需求支撑，但进口收缩预期增强。
• 库存情况：库存小幅去化，但总体压力仍存。
• 策略建议：震荡偏强，关注出口政策和地缘局势。

对二甲苯（PX）

• 走势：小幅下跌。
• 地缘影响：美伊冲突推动PX价格波动。
• 产业逻辑：国内需求扩张，库存逐步去化。
• 策略建议：短期震荡偏强，关注伊朗局势和印尼政策。

PTA

• 走势：小幅下跌。
• 成本端：原油价格上涨，成本支撑增强。
• 供需分析：国内PTA负荷调整，聚酯开工回升。
• 策略建议：逢低谨慎操作，关注原油走势和政策变化。

乙二醇

• 走势：下跌1.11%。
• 成本端：原油上涨带动成本上升。
• 库存情况：库存逐步去化，但高位库存仍存。
• 策略建议：短期谨慎，关注地缘局势和春检节奏。

短纤

• 走势：下跌1.94%。
• 供需分析：下游复工带动需求，但地缘冲突影响出口。
• 策略建议：短期交易成本逻辑，关注装置动态和出口情况。

瓶片

• 走势：上涨1%。
• 成本端：原料价格走高，成本支撑强劲。
• 供应端：供应收缩预期增强。
• 策略建议：谨慎参与，关注成本变化和装置动态。

纯碱

• 走势：小幅上涨。
• 供需分析：国内供应稳定，但库存偏高。
• 策略建议：关注成本支撑，注意仓位管理。

玻璃

• 走势：小幅上涨。
• 供需分析：产能去化节奏放缓，库存小幅下降。
• 策略建议：短期偏强震荡，注意宏观扰动。

烧碱

• 走势：上涨2.40%。
• 供需分析：国内供应趋稳，出口利好支撑。
• 策略建议：偏强运行，关注海外局势和国内库存。

铝

• 走势：下跌1.27%。
• 基本面：氧化铝产量受检修影响，但新产能释放。
• 策略建议：偏强运行，关注海外供应变化和国内政策。

锌

• 走势：下跌0.58%。
• 基本面：下游复工带动需求，但宏观压力显著。
• 策略建议：承压震荡，关注进口情况和地缘影响。

铅

• 走势：下跌1.15%。
• 基本面：原生铅库存累增，再生铅复工偏缓。
• 策略建议：承压调整，关注政策变化和地缘影响。

锡

• 走势：下跌3.31%。
• 基本面：矿端稳定生产担忧，下游需求分化。
• 策略建议：下方有支撑，关注印尼政策和地缘局势。

镍

• 走势：下跌1.90%。
• 基本面：镍矿紧缺，成本中枢抬升，出口政策不确定性。
• 策略建议：短期震荡偏弱，关注地缘冲突和供应变化。

豆油、豆粕

• 走势：豆粕上涨，豆油微跌。
• 供需分析：国内需求回升，但进口放缓。
• 策略建议：或可考虑偏多思路。

棕榈油

• 走势：上涨。
• 地缘影响：原油价格上涨，带动生物柴油需求。
• 策略建议：或可考虑偏多思路。

菜粕、菜油

• 走势：震荡运行。
• 政策影响：加拿大油菜籽关税调整，国内库存去化。
• 策略建议：关注正套机会。

棉花

• 走势：震荡运行。
• 供需分析：全球减产预期增强，国内种植面积预期调减。
• 策略建议：中长期偏强运行，短期关注配额政策。

白糖

• 走势：偏强运行。
• 供需分析：全球糖产量上升，国内库存增加。
• 策略建议：关注成本支撑，谨慎操作。

苹果

• 走势：震荡运行。
• 供需分析：库存偏低，质量较差，预计中长期偏强。
• 策略建议：关注库存变化和消费趋势。

生猪

• 走势：小幅下跌。
• 供需分析：出栏量增加，但消费清淡，供给压力仍存。
• 策略建议：关注收储机制和饲料成本。

鸡蛋

• 走势：小幅下跌。
• 供需分析：供应偏高，淘汰情绪减弱，但饲料成本支撑。
• 策略建议：关注远月空单，注意成本变化。

玉米&淀粉

• 走势：玉米下跌，玉米淀粉上涨。
• 供需分析：玉米产需基本平衡，玉米淀粉库存偏高。
• 策略建议：关注玉米淀粉的跟随走势，注意库存变化。

原木

• 走势：小幅上涨。
• 供需分析：新西兰原木发运增加，下游需求回升。
• 策略建议：关注成本支撑，谨慎操作。

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总体策略建议

• 地缘政治风险：美伊冲突、霍尔木兹海峡关闭等事件显著影响能源及部分工业品价格，需密切关注局势变化。
• 政策影响：国内政策持续发力，如财政补贴负面清单、进口配额调整等，对部分品种形成支撑。
• 库存变化：多数商品处于库存去化阶段，但部分品种仍存库存压力。
• 成本端支撑：原油价格上涨对多个品种形成成本支撑，尤其是化工品和能源相关商品。
• 市场情绪：整体市场情绪偏强，但波动性加大，建议投资者控制仓位，谨慎参与。

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风险提示

• 地缘冲突、政策调整、库存变化、成本波动是主要风险点。
• 建议投资者关注市场情绪变化及关键事件进展，避免盲目操作。

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作者信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
刘雪婷	F03089171	Z0019611
钟明真	F03099911	Z0019134
徐友清	F03099885	Z0021014
赵雄	F3085544	Z0021298
郭蓉	F3074721	Z0017810
杨翁雅	F03122442	Z0023386

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免责声明

本报告由西南期货研究所发布，仅供客户学习和参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分。