20211220-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价继续区间震荡_投资者情绪中性偏空_13页_1mb

报告摘要

铜价继续区间震荡投资者情绪中性偏空

核心内容

本报告分析了2021年12月19日至2021年12月25日期间铜价及铜期权市场的表现，指出当前铜价处于震荡区间，市场情绪整体中性偏空。主要从宏观与产业两个层面进行分析，并提出相应的期权策略建议。

主要观点

铜价走势：上周铜价在深跌后重回震荡区间，沪铜价格区间在67040元/吨至69660元/吨之间，最终收报于69370元/吨，周跌幅0.06%；伦铜价格区间在9135.0美元/吨至9554.5美元/吨之间，最终收报于9446.0美元/吨，周跌幅0.64%。
宏观环境：美联储FOMC会议态度明显转向，可能对铜价形成后期压力；国内经济仍面临下行压力，政策预期和落地需待来年。
产业基本面：供给修复节奏温和，消费端铜材开工率仍保持高位，补库需求存在；地产改善后竣工周期逐步达峰，库存水平偏低，现货升水支撑价格，但上方压力逐渐增加。
价格区间：短期内铜价仍将维持震荡，上方压力集中在71000元/吨附近。

关键信息

1. 期权市场表现

总成交与持仓：上周铜期权总成交259897手，环比增加92347手；最新持仓量为52811手，环比增加6497手，市场交易活跃度显著提升。
PCR指标：成交量PCR大幅走低至1.39，持仓量PCR有所走高至1.29，表明投资者情绪偏空。

2. 波动率分析

历史波动率：沪铜主连10日历史波动率降至12.29%，较前值12.41%继续下降；30日、60日、120日历史波动率环比均有所减小。
隐含波动率：CU2201合约隐波率先升后降，最高升至26.18%，周末降至22.48%，较前值23.51%有所下降；CU2202和CU2203隐波率也环比减小。
波动率锥：短期历史波动率明显低于中长期波动率，表明市场预期趋于稳定，波动性可能下降。

期权策略推荐

趋势策略：建议卖出看涨期权，因铜价承压震荡，上涨动能不足。
波动率策略：可尝试卖出宽跨式组合，利用隐波率下降趋势进行套利操作。

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本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。所含观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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