CEPR-银行处置的赢家和输家：最近的例子和适度的改革建议（英）-2024-15页_149kb

银行处置中的赢家与输家：近期案例与小幅改革提案

摘要：本文通过2023年美国硅谷银行(SVB)及瑞士信贷(Credit Suisse)危机中的收购案例，分析银行处置市场中的高盈利能力现象，并探讨相关政策改革。研究发现，2023年四家收购银行平均获利4–6%，但这一现象在欧洲亦普遍存在，且与传统并购市场规律相悖。

关键问题

1. 收购利润是否过高的争议

• 会计方法显示，SVB、Signature银行和First Republic等四大危机银行的收购获利分别为4.7亿、1.6亿、11.2亿美元和2.5亿美元
• 市场反应显示，收购方在危机期间平均获利6–68%，远高于行业基准
• 此现象不仅存在于近期美国案例，也见于2015年起的欧洲案例，表明收购方获利是普遍现象

2. 利润来源与影响

• 获利主要来自收购方的估值优势、不对称信息环境以及缺乏充分竞争
• 成本承担原则（NCWO）下，原股东和债权人在5–44%的交易中亏损，而非由纳税人承担

3. 政策建议

• 加强备用融资机制：建立类似FDIC（存款保险机构）的跨机构后盾，缓解售前时间压力
• 提升市场纪律：改革转股权债（bail-in debt）以加强风险价格机制
• 促进拍卖竞争：通过数据室（data room）和买卖家名单建设，提升信息透明度与竞争效率

核心结论

银行处置机制的基本路径是设计可行工具集中所有权，剩余选择权操纵危机叠加效应。FDIC模式具有很大启发意义：其在危机中能提供信用支持、快速稳定金融市场。欧洲应建立类似FDIC的多层次机制，深化银行处置方式多样化，最终实现吸收损失风险。

本文认为，当前监管框架下提升处置效率的核心在于，建立更能力机制，着重打造处置资源、完善市场工具和加强数据工具应用