20210805-中泰证券-奕瑞科技-688301.SH-2021H1业绩超预期_下游口腔_新能源_半导体需求快速放量_4页_675kb

报告摘要

奕瑞科技（688301.SH）在2021年上半年表现出色，业绩超市场预期，展现出强劲的成长性和盈利能力。公司主要产品为X射线平板探测器，广泛应用于医疗和工业领域，受益于下游行业的快速需求增长，成为行业增长的重要驱动力。分析师冯胜和郑雅梦维持“增持”评级，认为公司未来成长空间广阔。

业绩表现强劲：2021H1实现营业收入5.56亿元，同比增长44.32%；归母净利润2.10亿元，同比增长91.50%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长75.18%。Q2业绩同样亮眼，营业收入3.32亿元，同比增长32.94%；归母净利1.35亿元，同比增长74.70%。
盈利能力提升：销售毛利率达54.16%，同比增长2.58个百分点；销售净利率达37.92%，同比增长9.28个百分点。费用率持续下降，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降0.62pct、0.69pct和1.86pct，反映出公司规模效应和成本控制能力增强。
营运能力改善：应收账款周转天数从74天降至58.88天，现金流状况显著改善，经营活动产生的现金流量净额达0.91亿元，同比增长51.91%。
市场拓展迅速：公司产品在口腔、新能源、半导体等新兴领域需求快速增长，推动公司业务持续扩张。同时，公司不断拓展新客户，增强市场竞争力。
技术领先：公司覆盖非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大核心传感器技术，研发费用增长28.19%，新增33项知识产权，其中发明专利授权17项，显示其技术实力和创新能力。

医疗领域：数字化X射线平板探测器在医疗行业广泛应用，包括普放数字化X射线影像系统、DM系统、DSA、DR RF、CBCT和放疗设备等。随着国内医疗改革和国产替代趋势，市场需求持续上升。
非医疗领域：工业无损检测、安检设备和宠物医疗设备等应用领域快速发展，特别是新能源动力电池检测和半导体后端封装检测成为新的增长点。
市场前景：据Yole预测，至2024年全球数字化X线探测器市场规模将达24.5亿美元，其中医疗领域占比约68%，工业及安检领域占比约31%。