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短期利好已基本兑现，内外糖价续涨空间有限

核心内容概述

本文分析了2023年国际及国内糖市的供需状况、价格走势及市场策略，指出短期内糖价上涨空间有限，主要受供应端变化、物流瓶颈及市场预期影响。

国际糖市分析

巴西食糖出口物流压力加大

• 出口量与等待装运船只：截至2月1日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从20艘上升至30艘，等待出口的食糖总量从65.57万吨上升至100万吨，其中高等级原糖（VHP）为90.29万吨。
• 甘蔗压榨与产量：1月下半月巴西中南部甘蔗压榨总量为30.7万吨，高于去年同期。本榨季巴西甘蔗压榨量为542百万吨，食糖产量为3350万吨，均高于去年同期约4%。
• 糖产量与出口预期：巴西进入作物间作期，糖产量为1.7万吨，乙醇总产量同比增长29.7%，至2.1331亿升。

印度食糖产量或低于预期

• 产量与雨季影响：印度马邦本榨季食糖产量预计为1220万吨至1250万吨，低于上榨季的1380万吨。主要因持续的季风季节导致甘蔗单产下降。
• 出口情况：截至2月9日，印度已出口278.3万吨食糖，主要出口对象为孟加拉国和印度尼西亚。预计2022/23榨季印度食糖产量将从3650万吨降至3580万吨。
• 蔗款支付：蔗款支付进度已达88%，显示农户信心尚可。

泰国食糖产量与出口有望增加

• 产量与出口预期：预计2022/23榨季泰国食糖产量为1150万吨，出口量有望增加至900万吨，同比2021/22榨季出口量769万吨增长17%。
• 甘蔗压榨与糖分：截至1月底，泰国累计甘蔗入榨量为5063.4万吨，同比增加195.63万吨；含糖分12.84%，同比提高0.57%；产糖率10.947%，同比提高0.536%。
• 甘蔗种植面积：泰国甘蔗种植面积有所增加，且国际糖价上涨推动农户种植更多甘蔗，降水也较为充沛。

国内糖市分析

全国产销数据

• 全国产量与销量：2022/23年制糖期截至1月底，全国累计生产食糖566万吨，同比增加34万吨；累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨；累计销糖率41.8%，略高于上年同期。
• 白糖价格：全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格为5670元/吨，同比下跌76元/吨；1月平均销售价格为5665元/吨。

广西糖业情况

• 收榨进度：截至2月8日，广西已收榨糖厂6家，同比增加4家；预计2月末收榨糖厂总数达30家，占比约41%。
• 产量预期：广西2022/23榨季预计总产糖量为572~585万吨，较2021/22榨季（612万吨）减少27~40万吨。
• 生产时长：糖厂开机时长同比减少的占85%，部分糖厂因天气及成本等因素提前收榨。

市场走势与交易策略

国际原糖走势

• 走势分析：近期多空交织，原糖维持高位震荡走势。印度产量下调加剧了贸易流紧张，ICE原糖3月合约报收21.48美分/磅，涨幅1.32%。
• 价差变化：近月与远期合约价差自2月开始回调，远期合约逐步兑现供需宽松预期。但泰国产量及出口增加，欧洲供应过剩限制涨势。

国内郑糖走势

• 走势分析：国内食糖市场累库，短期供应压力较大。现货端受外盘提振整体报价提升，但本周涨势趋缓。
• 交易策略：考虑到短期利好已基本兑现，且上半年为消费淡季，郑糖上行空间有限，以高位震荡为主，建议谨慎追高。

关键数据与图表

• 巴西食糖出口量与等待装运船只：出口量上升，等待装运船只数量增加，港口运力可能成为瓶颈。
• 印度食糖产量与出口：产量低于预期，出口配额可能受限。
• 泰国食糖产量与出口：产量有望增加，出口量预计增长。
• 全国及广西产销数据：产销均同比增加，广西产量预计小幅减产。
• 白糖期现基差与现货价：基差与现货价走势显示市场供需变化。
• 糖厂收榨时间分布：广西糖厂收榨进度加快，预计3月为高峰。

总结

• 国际糖市：巴西出口物流压力加大，印度产量低于预期，泰国产量与出口有望增加，原糖价格高位震荡。
• 国内糖市：全国产销数据良好，广西产量小幅减产，郑糖短期以高位震荡为主，上行空间有限。
• 交易建议：谨慎追高，关注巴西港口运力及印度出口配额落地情况。