20261011-华联期货-甲醇周报_港口库存创新低_期货偏强运行_39页_969kb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的甲醇周报，发布日期为2026年10月11日，由研究员萧勇辉撰写，分析了甲醇市场供需、价格走势、产业链利润及库存变化等关键因素，为投资者提供交易策略与风险提示。

主要观点与策略

供需面概述

• 库存：中国甲醇样本企业库存预计为30.27万吨，环比走低；外轮抵港量维持低位，汽运提货逐步恢复，出口支撑提货继续，港口库存预计微幅下跌。
• 供应：国内甲醇产量及产能利用率上涨；美伊局势反复，甲醇进口处于低位。
• 需求：MTO企业开工率稳定，但沿海企业存在停车预期；传统下游如冰酸酸、甲醛、氯化物、二甲醚开工率偏低；出口受限于港口库存降至低位。
• 产业链利润：进口利润较高（197元/吨），内蒙古煤制甲醇利润升至高位（1265元/吨），而华东甲醇制烯烃利润降至低位（-3597元/吨）。
• 煤价：高位震荡，受煤矿事故及安全检查影响。

观点及交易策略

• 观点：甲醇成本支撑较弱，但生产利润较高，国内供应偏紧，国际供应低位，港口库存进一步走低，供需面偏强。
• 策略：偏多操作，建议做空PP-3MA价差。
• 价差情况：PP-3MA价差为-1633元/吨，大幅下跌。
• 操作建议：空单持有或逢高做空。
• 风险点：煤炭、天然气、原油价格波动；MTO开工率变化；进口量变化。

产业链结构

• 甲醇产业链涵盖上游生产、中游运输、下游消费等多个环节。
• 重点分析了甲醇与尿素、液化气等产品的价差关系，以及不同地区之间的价格差异。

期货与现货价格

• 现货价格：截至10月8日，江苏太仓现货价格为4635元/吨。
• 基差：主力合约基差为1010元/吨，现货大幅升水期货。
• 区域价差：太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费、国际甲醇价格、国际天然气价格等均被分析。
• 期现价差：甲醇9-1价差、1-5价差、5-9价差等反映市场预期。

供应端分析

• 产能利用率：截至9月，国内甲醇产能稳定在10747.5万吨/年。
• 产量：上周甲醇产量为2081935吨，环比增加60150吨；产能利用率为92.15%，环比上升2.97%。
• 进口：甲醇进口量维持低位，外轮抵港量显性2.35万吨，非显性2万吨。
• 新增产能：2026年国内甲醇新增产能约695.7万吨，增幅约6.5%，其中接近一半为绿色甲醇，对传统需求影响有限。

需求端分析

• 表观消费量：2026年1-9月甲醇表观消费量为8306万吨，同比下降2.1%。
• 下游开工率：传统下游开工率偏低，MTO企业开工稳定，但沿海存在停车预期。
• 新增下游产能：多个地区新增甲醇下游产能，如甲烷氯化物、冰醋酸、MTO等，预计对甲醇需求形成支撑。
• 采购量与订单：甲醇生产企业待发订单量为17.67万吨，环比下降32.11%；采购量有所减少。

库存情况

• 样本企业库存：截至10月8日，中国甲醇样本企业库存为32.23万吨，环比增加14.39%。
• 港口库存：中国甲醇港口样本库存为30.51万吨，环比下降22.47%，创历史新低。
• 外轮卸货：周期内显性外轮卸货量仅2.35万吨，非显性外轮卸货量为2万吨，整体外轮抵港量维持低位。

关键信息汇总

项目	内容
甲醇产量	上周产量为2081935吨，环比增加60150吨
产能利用率	上周产能利用率为92.15%，环比上升2.97%
港口库存	截至10月8日，港口库存为30.51万吨，环比下降22.47%
外轮抵港量	周内外轮抵港量为4.35万吨，显性2.35万吨，非显性2万吨
内贸船补充量	周内内贸船补充2.53万吨，其中江苏显性1.04万吨
新增产能	2026年新增约695.7万吨，其中绿醇占比高，对传统需求影响有限
表观消费量	2026年1-9月表观消费量为8306万吨，同比下降2.1%
待发订单量	截至10月8日，待发订单量为17.67万吨，环比下降32.11%

结论

甲醇市场当前处于供需偏紧状态，国内供应回升但进口受限，港口库存降至历史低位，支撑现货价格。尽管部分下游开工率偏低，但新增产能释放预期增强，甲醇需求具备一定韧性。整体来看，甲醇期货价格或继续高位偏强运行，建议投资者采取偏多策略，关注PP-3MA价差操作，同时注意煤价、天然气及原油价格波动等风险因素。