20181018-东北证券-超图软件-300036.SZ-Q3业绩快速增长_持续拓展GIS应用_4页_1mb

报告摘要

超图软件（股票代码：300036）在2018年第三季度实现了业绩快速增长，展现了公司在GIS（地理信息系统）领域的持续竞争力和行业拓展能力。

业绩表现强劲：2018年前三季度营业收入达到9.16亿元，同比增长27.64%；归母净利润为1.06亿元，同比增长51.47%；扣非归母净利润为8,214.02万元，同比增长33.17%。
Q3增长显著：第三季度营业收入3.62亿元，同比增长15.36%；归母净利润6,658.99万元，同比增长51.28%；扣非归母净利润4,973.96万元，同比增长20.62%。
市场拓展持续：公司基于GIS软件平台，不断拓展至不动产登记、国土三调、智慧城市、环保等多个行业应用领域，业务发展呈现多元化趋势。
新签订单增长：公司整体新签订单维持高速增长，为全年业绩的提升提供了有力支撑。
费用控制合理：销售费用同比增长20.54%，主要由于市场拓展投入增加；管理费用同比增长25.11%；研发费用同比增长2.95%，但研发成果逐步体现，资本化金额增加。
盈利能力和估值：预计公司2018/2019/2020年每股收益分别为0.62/0.83/1.11元，对应PE分别为31.76/23.50/17.57倍，维持“买入”评级。
财务健康度良好：公司资产负债率逐步上升，但仍保持在合理范围；流动比率和速动比率稳定，显示公司短期偿债能力较强。
未来增长空间广阔：公司持续拓展GIS应用领域，为长期发展提供了广阔空间。

项目	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	833	1,250	1,741	2,424	3,306
归属母公司净利润	127	196	277	374	500
每股收益（元）	0.31	0.44	0.62	0.83	1.11
市盈率（PE）	63.03	44.41	31.76	23.50	17.57
市净率（PB）	5.38	4.84	4.19	3.56	2.96
净资产收益率（ROE）	7.89%	10.87%	13.25%	15.19%	16.89%

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	59.20%	59.17%	59.04%	58.90%
净利润率	15.70%	15.88%	15.42%	15.12%
营业收入增长率	50.00%	39.34%	39.21%	36.39%
净利润增长率	53.99%	40.93%	35.16%	33.75%
P/E	44.41	31.76	23.50	17.57
P/B	4.84	4.19	3.56	2.96
P/S	7.03	5.04	3.62	2.66