策略专题：沪深股通由进转出，央行继续无公开操作（本期1119~1123）-20181128-华鑫证券-10页-1mb

2018年11月28日市场资金与资金价格分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月19日至11月23日期间，中国股市的资金流动情况及市场资金价格变化，涵盖增量资金面、资金压力面、公开市场操作、市场资金价格等多个维度，并提示了潜在风险。

一、增量资金面

1. 基金发行

• 本期：新发行股票型基金+混合型基金份额为15.53亿份。
• 上期：新发行份额为84.64亿份。

2. QFII/RQFII资金流动

• QFII：10月净流入1.03亿美元，9月净流出3亿美元。
• RQFII：10月净流入25.00亿元人民币，9月净流入127亿元人民币。

3. 沪深股通资金流动

• 本期：沪股通净流出14.78亿元，深股通净流出7.20亿元，合计净流出21.98亿元。
• 上期：沪股通净流入43.63亿元，深股通净流入27.74亿元，合计净流入71.36亿元。

4. 融资融券余额

• 本期：融资融券余额为7764.816亿元，环比上升1.69亿元。
• 上期：融资融券余额为7763.131亿元。

二、资金压力面

1. 一级市场融资

• 本期：上市新股0家，募集资金0亿元。
• 上期：上市新股2家，募集资金66.75亿元。

2. 产业资本增减持

• 本期：二级市场净减持16.44亿元。
• 上期：二级市场净减持23.23亿元。

3. 解禁压力

• 本期：潜在解禁资金规模为498.09亿元。
• 上期：解禁资金规模为299.63亿元。
• 下期（1126-1130）：预计解禁资金规模为136.09亿元。

4. 交易费用

• 本期：交易费用为41.97亿元。
• 上期：交易费用为44.79亿元。

三、公开市场操作

• 本期：央行无公开市场操作。
• 上期：央行也无公开市场操作。

四、市场资金价格变化

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率：上调1.10bp。
• SHIBOR一周利率：下调0.10bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）：下调0.57bp。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：下调3.36bp。
• 3个月同业存单收益率：上调7.22bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）：上调0.63bp。
• 银行间同业拆借加权利率（7天）：上调28.45bp。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率：下调3.01bp。
• 10年期国债收益率：下调0.18bp。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）：为4.41%，上调8.44bp。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 资金流入减少：本期增量资金面整体偏弱，偏股型基金新发行份额显著下降，沪深股通资金净流出，显示外资对A股市场信心不足。
• 解禁压力增大：本期解禁资金规模达498.09亿元，较上期明显上升，可能对市场造成一定压力。
• 市场资金价格波动：货币市场利率呈现分化走势，部分利率上调，部分下调，显示市场流动性状况复杂。
• 交易活跃度下降：交易费用环比下降，可能反映市场交易量有所减少。

关键信息

• 资金流向：本期资金净流出21.98亿元，主要受沪深股通净流出影响。
• 解禁压力：本期解禁资金规模较大，需关注对市场资金面的冲击。
• 利率变化：SHIBOR隔夜利率上调，但一周利率下调，反映短期流动性紧张，中长期有所宽松。
• 风险提示：中美贸易摩擦和宏观经济大幅波动仍是潜在风险。

六、分析师简介

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，专注于策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，专注于策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

八、免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
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