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爱乐达公司2021年三季报分析总结

核心内容概述

爱乐达（300696）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，公司业务扩展成效明显，尤其在航空制造领域表现突出，展现出强大的增长潜力和盈利能力。分析师陈鼎如对爱乐达的未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级，并对其财务表现及业务扩展进行了详细分析。

主要财务数据

营收与利润

• 2021年前三季度营业收入：3.81亿元，同比增长105.42%
• 2021年前三季度归母净利润：1.80亿元，同比增长103.18%
• 2021年前三季度扣非归母净利润：1.77亿元，同比增长116.71%
• 第三季度单季营收：1.55亿元，同比增长113.59%
• 第三季度单季归母净利润：0.72亿元，同比增长126.81%
• 第三季度单季扣非归母净利润：0.71亿元，同比增长139.51%

盈利预测

财务比率

主要观点与关键信息

业绩增长显著

• 2021年前三季度公司业绩持续高增长，营收与净利润均实现大幅增长，且第三季度单季实现环比增长。
• 前三季度营收达到去年全年的125.38%，表明公司业务拓展顺利，市场占有率逐步提升。
• 管理费用率显著下降，公司管理效率提升，三费占比从2020年的较高水平降至3.10%，显示公司运营成本控制能力增强。

研发投入增加，提升核心竞争力

• 公司前三季度研发费用增长51.04%，表明公司重视技术升级和产品创新。
• 增加的研发投入有助于提升公司在航空零部件精密加工、表面处理和部组件装配领域的竞争优势，为公司长期发展奠定基础。

现金流改善

• 经营性现金流由负转正，从2020年的-24百万元变为2021年的-95百万元，随后逐步改善，2023年预计为295百万元。
• 存货和应收账款增长控制良好，公司产品交付节奏和回款能力增强，经营状况持续向好。

定增扩产计划

• 公司计划通过定增募集不超过5亿元，用于建设航空零部件智能制造中心和补充流动资金。
• 项目预计在第3年投产，第5年达产，产能预计提升109.05%，有助于提升公司承接军民用飞机零部件制造的能力。
• 智能制造中心将提升产品质量、制造效率，降低资源消耗，增强公司抗风险能力。

投资建议

• 分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，未来估值有望进一步下降。
• 预计公司未来三年的EPS分别为1.03元、1.54元、2.13元，对应PE分别为49.19X、33.14X、23.92X。

风险提示

• 军品订单不及预期
• 产品交付不及预期
• 盈利预测不及预期

总结

爱乐达在2021年前三季度展现出强劲的业绩增长，尤其在航空制造业务领域表现突出。公司通过业务扩项和智能制造中心建设，进一步提升了制造能力和市场竞争力。同时，公司管理效率显著提高，现金流状况改善，经营状况持续向好。分析师认为公司具备良好的增长潜力，维持“买入”评级。尽管存在一定的风险，但整体来看，爱乐达具备较强的盈利能力和市场前景，值得投资者关注。