20250930-华泰期货-原油日报_东区市场紧张缓解_迪拜月差结构持续转弱_6页_960kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期国际原油市场的动态变化，重点讨论了中东与亚太地区市场供需格局的调整，以及对油价走势的影响。文档指出，随着中国买兴减弱和中东出口增加，东区市场紧张状况有所缓解，同时，套利船货的流入进一步增加了区域供应，导致油价面临下行压力。此外，还提到了与伊朗制裁相关的市场变化，以及欧佩克+可能继续增产的策略。

主要观点

• 油价走势：近期Dubai原油月差结构快速回落，显示中东亚太市场供需格局出现逆转。
• 市场变化：中国买兴减弱，中东出口增加，以及套利船货流入，共同推动市场供需关系趋于宽松。
• 制裁影响：虽然伊朗制裁导致的敏感油与合规油二元市场在一定程度上抵消了供应过剩的影响，但若中国减少合规油采购，印度和土耳其继续吸纳制裁油，则油价仍可能承压。
• 投资策略：短期油价预计维持区间震荡，建议投资者采取逢高配空的策略。
• 风险提示：下行风险包括美国放松俄罗斯石油制裁及宏观黑天鹅事件；上行风险则涉及美国收紧制裁或中东冲突引发大规模断供。

关键信息

• tSC原油价格：主力合约收跌2.87%，报480元/桶。
• 伊朗制裁恢复：安理会第2231号决议相关制裁自9月27日晚8时起重新生效，涉及43名个人和78家实体。
• 欧佩克+增产计划：可能在10月5日会议上批准增产13.7万桶/日，累计增产超过250万桶/日。
• 伊拉克出口恢复：伊拉克-土耳其输油管道恢复运营，预计原油出口量将升至近360万桶/日，但仍控制在欧佩克配额内。
• 世贸组织争端：欧盟就印尼生物柴油进口关税争端提出上诉。

图表说明

文档附有六张图表，分别展示了原油期货价格走势、原油期货与国内成品油价格走势对比、原油期货与美债收益率走势对比、原油期货与铜价走势对比、原油期货与金价走势对比，以及中国炼厂利润情况。这些图表来源于Bloomberg、华泰期货研究院及卓创，有助于直观理解市场动态和相关关系。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系信息

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