> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债与城投行业周报总结（2026年6月15日—2026年6月21日） ## 核心内容概览 本周的《地方政府债与城投行业监测周报》主要围绕专项债管理不严、虚假化债与“退平台”现象、城投企业债券发行与交易情况、以及城投企业重要公告等核心内容展开。报告揭示了当前地方政府债与城投行业在债务管理、融资行为及政策执行方面存在的问题，并提出相应的监管建议。 ## 主要观点 ### 1. 专项债管理问题 - **违规使用现象突出**：专项债资金违规使用问题依然存在，涉及资金规模214.91亿元，但较去年有所减少。项目申报审核不严，导致部分项目虚报收益，获得专项债券资金后无法覆盖成本，主要依赖再融资偿还。 - **资金监管不严**：部分地方政府未及时收缴专项债项目运营和资产处置收入，影响偿债能力。此外，部分县市将专项债资金挪用于非项目用途，如土地收储、楼堂馆所建设、企业还贷等。 - **资产管理不严**：部分地方政府未完整登记专项债项目资产，存在资产违规抵押融资行为，导致隐性债务增加和国有资产流失风险。 ### 2. 虚假化债与“退平台”问题 - **虚假化债现象未根除**：部分地区通过安排国企贷款偿还或“一删了之”的方式虚减债务余额，导致债务问题未真正解决。 - **虚假“退平台”现象显现**：部分城投企业虽声称退出融资平台，但并未真正解决隐性债务问题，甚至通过违规举债或挪用资金来“偿还”隐性债务，存在“一退即死”和“再次平台化”的风险。 ### 3. “两重”“两新”政策执行问题 - **资金被骗取套取或挤占挪用**：部分资金被用于非政策目的，如弥补财力缺口或虚报消费补贴。 - **“软建设”任务落实不到位**：部分配套政策执行不力，影响政策效果。 ### 4. 金融企业违规问题 - **未充分发挥特色优势**：部分金融机构在发放贷款或管理金融产品时未合规操作，存在挪用资金、违规牟利等行为。 - **税收套利**：个别金融机构利用金融优惠政策不当牟利，造成税收流失。 ## 关键信息 ### 地方政府债发行情况 - **发行规模下降**：本周地方政府债发行规模为1800.23亿元，较前值下降36.46%。 - **净融资转负**：净融资额为-287.92亿元，较前值下降116.63%。 - **置换额度完成情况**：2万亿置换额度已发行81.23%，主要用于置换存量隐性债务。 - **发行期限结构**：30年期地方债占比31.60%，加权平均发行期限为18.16年。 - **发行利率**：地方债加权平均发行利率上行28.84BP至2.11%，专项债发行利率上行33.07BP至2.18%。 ### 城投债发行情况 - **发行规模下降**：本周城投债发行规模为1031.66亿元，较前值下降5.81%。 - **净融资转负**：净融资额为-88.92亿元，较前值下降222.22亿元。 - **发行利率上行**：整体发行利率为1.91%，较前值上升6.02BP。 - **发行利差走阔**：发行利差为51.07BP，较前值走阔4.49BP。 - **发行券种以私募债为主**：占比40.41%，较前值上升5.31个百分点。 - **发行期限缩短**：加权平均发行期限为4.17年，以5年期为主，占比44.52%。 - **主体级别以AA+为主**：占比46.58%，较前值提升8.83个百分点。 - **境外债发行**：本周发行3只境外债，规模合计30.69亿元，均为离岸人民币债券。 ### 城投债交易情况 - **现券交易规模下降**：城投债现券交易规模为1951.70亿元，较前值下降1.15%。 - **到期收益率多数下行**：平均下行幅度为2.02BP。 - **信用利差变化**：1年期、5年期AA+城投债利差走阔，3年期AA+城投债利差收窄。 - **异常交易情况**：本周有11家城投主体的12只债券发生13次异常交易，主体数量、债券数量较前值上升，但异常交易次数下降。 ### 城投企业重要公告 - **6家城投企业声明为市场化经营主体或退出融资平台**：均属于基础设施投融资行业，主体评级以AA+为主。 - **20家城投企业提前兑付债券**：规模合计31.06亿元，较前值增加4.33亿元。 - **3只城投债取消发行**：计划发行规模合计10亿元。 ## 数据亮点 - **湖南优化营商环境举措**：鼓励通过债务置换、资产证券化等方式筹措清偿资金，着力解决拖欠民企账款问题。 - **城投债发行区域分布**：江苏发行数量最多，宁夏发行利率和利差均最高。 - **城投债主体评级分布**：AA+级城投债占比最高，为46.58%。 - **城投债发行期限分布**：5年期债券占比达44.52%，为发行主力。 - **地方债发行规模**：安徽发行规模最大，达692.55亿元。 ## 结论与建议 - **加强专项债全生命周期管理**：建议进一步完善政府资产负债表，确保资产端“应入尽入”，防止资产流失和隐性债务增加。 - **警惕虚假“退平台”现象**：需加强政策衔接，防止“一退即死”及“再次平台化”风险，推动城投企业真正实现市场化转型。 - **构建全链条管理制度**：需在“两重”“两新”政策执行中，构建从资金源头到使用末端的闭环式管理，确保政策效益。 - **规范金融机构行为**：引导金融机构回归本源，规范金控集团穿透管理，加强财税与金融监管联动，防止税收流失和金融风险。 - **加强信用风险管理**：对于城投债提前兑付和异常交易，需加强信用风险监测和管理，防止市场波动。 --- ## 附表简要说明 - **提前兑付情况**：共20家城投企业提前兑付债券，涉及规模合计31.06亿元。 - **取消发行情况**：3只城投债取消发行，计划发行规模合计10亿元。 - **境外债发行情况**：3只境外债发行，规模合计30.69亿元，均为离岸人民币债券。 --- ## 数据来源 - Wind - 中国债券信息网 - 中诚信国际区域风险数据库 - 中诚信国际城投行业数据库