20180304-安信证券-基础化工行业周报_PA6_烧碱市场明显上行_制冷剂_有机硅_PO景气持续_16页_632kb

化工行业2018年3月4日周报总结

核心内容概述

2018年3月4日的化工行业周报主要围绕周期品与非周期品两大板块展开，指出行业整体处于景气周期，重点推荐具备扩产能力和进口替代潜力的优质企业。同时，报告对油价、烧碱、PA6、有机硅、制冷剂、PO等主要化工品价格变动进行了分析，并对相关公司如鲁西化工、滨化股份、桐昆股份、新安股份等的业绩与投资逻辑进行了详细解读。

主要观点

1. 周期品：扩产与环保推动行业景气

• 扩产为核心竞争力：2013-2017年逆周期产能扩张的企业将在2018年迎来量升带来的投资机会。
• 烧碱市场明显上行：节后下游复产，需求集中增加，预计3月起价格将开启上涨。重点关注具备烧碱外卖及配套耗氯装置的公司，如滨化股份、鲁西化工、氯碱化工、巨化股份。
• PA6市场明显上行：常规纺较节前上涨3.14%，上游己内酰胺供应紧张，聚合工厂库存低位，利好价格继续上行。
• 有机硅、制冷剂、PO等维持高景气：有机硅市场货源紧张，价格普涨；制冷剂逐步上涨，下游需求回暖；PO市场窄幅推涨，吉神装置即将放量，叠加TDI涨价，市场有望继续上行。

2. 非周期品：进口替代与新材料机遇

• 电子化学品：作为化工领域的明星方向，推荐鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微等具备突破海外技术壁垒的公司。
• 锂电材料与碳纤维：推荐新纶科技（铝塑膜）、光威复材（碳纤维）等，认为其在新能源与高端材料领域具备长期增长潜力。
• 国恩股份：在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7亿大单，成长性有望加速。

3. 炼化板块价值再发现

• 油价预期上移：预计全年平均油价同比上涨5-10美元，炼化板块受益明显。
• 民营炼化项目：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化等具备下游芳烃一体化优势，推荐关注。
• C3产业链：卫星石化布局C3产业链，2018年将迎来双氧水、PDH二期投产，成长空间较大。

关键信息

产品价格变动

• 涨幅前五：R22（15.2%）、R134a（8.5%）、锆英砂（7.8%）、硫磺（7.8%）、三聚磷酸钠（7.1%）。
• 跌幅前五：液氯（-75.0%）、泛酸钙（-12.1%）、生物素（-11.8%）、氯化胆碱（-11.8%）、VB12（-11.5%）。

主要上市公司推荐

行业动态

• 环保政策趋严：多地化工项目受限，推动行业集中度提升，利好具备环保优势的企业。
• 山东化工企业淘汰计划：2018年计划淘汰20%的化企，重点监控企业将减少。
• 国际反倾销政策：商务部对泰国进口双酚A征收9.1%-31%的反倾销税，利好国内相关企业。
• 国内干热岩能源开发：我国首次钻获236℃的高温干热岩体，未来可用于发电、供暖等。

风险提示

• 产品价格下跌风险：部分化工品价格可能因需求疲软或成本上涨而回落。
• 环保政策低于预期：若环保力度减弱，可能影响行业供需格局。
• 产能释放不及预期：部分企业新增产能可能因审批或建设进度问题影响业绩。
• 全球经济波动风险：若全球经济增长不及预期，可能影响化工品需求。
• 美元与油价波动：美元反弹可能对油价形成压力，影响炼化板块盈利。

结论

2018年化工行业整体处于景气周期，周期品和非周期品均有结构性机会。重点推荐具备扩产能力的园区化企业、环保驱动型公司以及国产化率有提升空间的进口替代品。同时，炼化板块因油价上涨及国内产能有限，具备长期投资价值。建议投资者关注鲁西化工、滨化股份、桐昆股份、新安股份、光威复材、鼎龙股份等优质标的。