20190826-长城证券-家电周报2019第28期：厨电小幅回暖，关注烟机龙头_10页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2019年08月26日
• 分析师：蔡维（S1070517050001）
• 联系方式：021-31829695 | caiwei@cgws.com

行业表现

• 中信家电指数：本周上涨4.86%，跑赢大盘，位列29个一级板块第4位。
• 二级板块涨幅：
  • 白色家电：5.03%
  • 黑色家电：5.19%
  • 小家电：1.54%
  • 照明设备及其他：5.18%

重点推荐公司盈利预测

核心观点

厨电小幅回暖

• 销量增长：818期间整体销量同比小幅增长。
• 价格下探：线上油烟机价格进一步下探，行业均价持续下行。
• 产品趋势：侧吸式产品线上最走俏，塔形产品占比下滑；2000元以下产品增长显著；21m³/min风量段仍是主要增长点。
• 电热水器：销量同比走高，但价格不及去年水平，活动期价格略有回升。
• 分析点评：
  • 房地产市场边际改善，厨电景气的滞后性或将在下半年显现。
  • 部分企业积极拓展多元化业务，如老板电器发展洗碗机和蒸烤一体机业务。
  • 风险包括房地产承压、融资缩紧、新竞争者进入市场、工程渠道占比扩大及账期延长等。
  • 建议关注：老板电器和华帝股份。

老年家电市场隐现

• 市场现状：当前家电企业主要关注年轻消费群体，老年家电市场尚未充分布局。
• 需求增长：预计城镇空巢老年人家庭每年老年家电需求规模超过600亿元。
• 产品特点：老年家电应注重安全、健康、智能、经济，如简化操作界面、增加语音提示等。
• 分析点评：
  • 老年家电消费更趋理性、简约，有浓厚民族情结。
  • 对于加速布局渠道下沉、市场细分的企业，老年家电将是新的增长点。
  • 潜在风险：短期内可能难以盈利。

投资建议

• 中长期主线：
  1. 白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家
  2. 厨电板块：华帝股份、老板电器
  3. 黑色家电：海信电器、TCL集团

行业要闻

• 厨电回暖：818期间销量增长，线上价格持续下行，侧吸产品受欢迎。
• 广东4K电视：在液晶电视整体下滑趋势下，4K电视产销量逆势增长，占总产量43.2%。
• 京东方：绵阳第6代柔性AMOLED生产线预计明年满产，设计产能为每月4.8万片。
• 海尔：在印度落地88家“智慧洗”业务，打造智能洗衣场景。
• 海信：2018年度进出口总额52.49亿美元，位列中国对外贸易500强第51位。
• 奥克斯：在泰国罗勇工业园建设首个海外空调制造基地，年产能300万套。
• 智能门锁行业：中国五金制品协会发布“质量与消费”新闻发布会，推动行业健康发展。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料涨价
• 行业竞争增大
• 系统性风险

免责声明

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